□ 姚 洋

很多人都非常关心当前的经济形势，不少企业家认为今年可能是未来十年里最好的一年。这样的看法未免过于悲观，虽然近两年确实是改革开放以来中国企业、特别是民营企业形势比较严峻的两年，但我认为，未来一定会比现在要好。

中国经济连续两年下行，使大家的投资信心越来越不足，这又会加剧经济下行。在这种情况下，政府应该加大反周期措施，但是仅有财政政策、货币政策还不够，甚至没有用。我建议监管部门要重新考量资管新政。就改进的方向而言，我建议从两个方面着手：一是建立一些正规的渠道，让银行资金流到直接融资机构去；二是允许市场机构进行项目风险组合。

如果资管新政不做改变，在这种局面下，如何展望中国经济的未来？

我个人认为，如果去杠杆政策不改变，恐怕去杠杆政策的后遗症至少还需要2年~3年的时间消化。简单地说，一方面，银行成立了资管子公司，另一方面，老百姓也要改变自己的想法，不能想着买个理财产品会有人保本，而且银行已经不再直接销售理财产品，改由资管子公司做，这中间是有风险的。老百姓转变观念需要时间。另外，银行和实体经济之间少了一座桥梁，重建也需要时间。

从长期来看，我对中国经济仍然有信心。很多人说中国经济各种不行、各种问题，我认为问题都是发展带来的问题，也是发展能解决的问题。

我们可以放眼世界去观察，过去这些年，中国经济的增长速度和企业发展速度在全世界依然是快速的。2008年，中国只有35家企业进入世界500强，2019年已经达到119家，接近美国的水平。

下一步中国经济是怎样的走势呢？中国经济总量已经全球第二，不可能总是在速度上领跑世界，中国经济增速趋缓是必然的。未来5年~10年，只要政策不出现失误，保持4%~6%的经济增长速度没有问题。很多人可能觉得4%~6%的速度太低，但想一想中国的GDP总量2019年就要超过13万亿美元，这么大的经济体量增长4%，增量就相当于一个小型国家一年的GDP。因此，要一直保持之前那么高的增长速度不现实。

企业应该怎么办？我建议企业在短期内以“现金为王”，保护好自己的现金流。如果你的现金流断了，就没法再谈宏伟理想，就像A股市场上很多被收购的企业一样。没有现金流就只能“等死”，在经济下行期必须要有现金流。如果还有较为充足的资金，那么现在是买资产的最好时机，因为现在很多人在急售资产，其中肯定会有好的资产。

一家企业要想做得比别人好，自己一定得“熨平”经济周期。在大家都疯狂投资的时候，不要盲目跟风，别人20%的投资增长，你可以慢一点，比如10%；但在经济下行时，别人不得不卖资产时，你就可以买进资产，为下一波的经济周期做准备。

中国的经济基本是5年~7年一个周期，现在如果手里还有可以运转的资金，正是为下一波经济周期做准备的好时候。做企业一定要看得长远，不能只盯着脚下，觉得今年的形势很紧张，就简单推定未来比现在会更坏。一定要相信经济周期，并积极为新的周期做好准备。

（作者系北京大学国家发展研究院院长）