本文聚焦科技金融三重错配问题，提出多元优化举措，助力科创产业高质量发展。

□ 史 璇

当前，我国正处在由要素驱动向创新驱动转型关键期。中央金融工作会议部署做好金融“五篇大文章”，科技金融被摆在突出重要位置，其供给质量直接关系产业创新根基稳固。科技创新具有长周期、高风险、轻资产特征，与传统金融体系仍存在结构性摩擦。这就要求跳出单纯信贷扩张思维，从资本属性、风控逻辑、风险分担机制等维度重构体系，以高质量金融供给夯实产业创新根基。

科创金融供给扩容，结构性短板亟待补齐。《国务院办公厅关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》明确做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，充分体现中央对科技创新的高度重视，赋予金融服务科技创新使命。截至2025年末，我国科技型中小企业贷款余额3.63万亿元，同比增长19.8%，创投、信贷、债券、保险协同发力的全链条格局初步形成。

但必须清醒看到，供给总量扩张并未从根本上消解结构性矛盾。一是期限错配，硬科技研发周期长，而资金偏好短期回报、扎堆成熟期，初创期和中试阶段存在的“麦克米伦缺口”，使得不少科研成果停留在实验室难以转化。二是估值错配，科技企业“轻资产”特征突出，知识产权评估标准不一、交易市场不活跃，金融机构普遍存在看不懂、不敢贷的能力短板。三是考核错配，国有创投面临短期财务考核压力，银行基层信贷人员存在贷款终身追责的现实顾虑，制约耐心资本培育壮大，三重错配叠加，为下一阶段优化供给提供靶点。

多维发力精准破局，重塑科创金融生态。壮大耐心资本，破解期限错配。科技创新的长周期特质决定了短期资金无法与之匹配。我国金融体系并不缺少资金，关键在于如何把长期资金有序转化为支持科技创新的风险资本。保险资金、养老基金、社保基金具有长期负债属性，理论上适合配置长周期资产，应在风险可控前提下完善其参与创业投资和私募股权基金的规则，建立与长期投资相适应的考核评价机制。2026年初央行将科技创新和技术改造再贷款额度提升至1.2万亿元，国家创业投资引导基金启动实施，为长期资本进入科创领域打开了闸门。与此同时，政府引导基金应减少对短期招商和短期收益的过度依赖，明确对基础研究、早期硬科技项目的投资比例，建立适应长周期的考核容错机制，真正发挥耐心资本的示范作用。

重塑信贷逻辑，破解估值错配。商业银行须突破以固定资产抵押为核心的传统风控模式，构建以技术流为核心的评估框架。这需要整合知识产权、研发投入、人才储备、产业链地位等多维度数据，运用金融科技手段对企业的创新能力和产业化前景进行精准画像。在此基础上，创新与研发进程挂钩的研发贷、与核心人才价值绑定的人才贷等产品，并深入推进知识产权证券化。同时，支持商业银行开展贷款加外部直投、认股权加信贷等模式，探索以合规方式分享企业成长收益，推动债权与股权工具深度融合，化解轻资产企业融资难的问题。

完善风险分担与尽职免责，破解考核错配。科技创新天然伴随高风险，单靠金融机构一力承担既不现实也不合理，必须构建覆盖创新全链条、多方共担的风险分散机制。前端扩大研发中断险、首台套重大技术装备保险等科技保险覆盖面；中端完善政府性融资担保体系和风险补偿资金池，推广政银担基四位一体风险共担机制；后端更重要的是健全尽职免责制度，金融监管总局已引导机构提高科技贷款不良容忍度，明确政府性融资担保机构支持科创企业尽职免责，简化科创贷款免责流程。

搭建数字科创金融平台，打通供需对接堵点。当前科技金融供需失衡，除资本、风控、风险机制层面的矛盾外，还存在信息孤岛、供需脱节、服务碎片化等隐性痛点，海量科创资源与金融资源难以匹配，成为制约金融赋能创新的重要瓶颈。对此，需以数字化改革为抓手，搭建全域统一的科创金融综合服务平台，打破部门、机构、行业间的数据壁垒。一方面，统筹整合政务、科技、金融、产业等维度数据资源，归集企业研发资质、专利成果、技术评级、经营信用、产业链配套、政策申报等信息，建立标准化、动态化的科创企业信用数据库，解决金融机构信息获取成本高、信息不对称、研判不精准的难题。另一方面，依托数字化平台畅通政策传导与落地渠道，整合各级科创扶持政策、金融惠企政策，实现政策精准推送、线上申报、一键兑现，打通政策落地“最后一公里”。同时，联动高校、科研院所、产业园区、投融资机构、行业协会，搭建技术成果转化、项目对接、投融资洽谈的线上线下一体化载体，推动实验室科研成果、优质科创项目与社会资本精准对接。

未来，唯有持续深化科技、产业、金融良性循环，推动金融服务从“被动适配”向“主动赋能”、从“规模供给”向“精准提质”、从“单点输血”向“全链护航”转变，持续打通创新成果资本化、产业化的关键堵点，才能源源不断为科技创新注入金融动能，夯实实体经济创新根基，助力我国在关键技术自主可控、产业转型升级的赛道上稳步前行，为高质量发展积蓄核心竞争力。（作者单位：河南省社会科学院创新发展研究所）