□ 王 骏 史家亮

新冠肺炎疫情暴发以来，美欧等主要经济体均采取超宽松货币政策和财政政策，在流动性泛滥和供应链危机影响下，大宗商品价格持续上涨，中小企业生产成本上升导致经营困难。保供稳价稳定中小企业经营成为当前亟待解决的问题。

线上服务有色金属企业

有色金属价格持续大幅上涨，中小企业生产成本大幅增加造成企业运营困难，中小企业风险管理诉求非常强烈。然而，疫情防控与社交管控影响下，期货公司无法现场为有色金属产业链企业提供培训、咨询与风险管理等服务，困境中的有色金属中小企业更加迷茫。为解决这一问题，方正中期期货有限公司（以下简称“方正中期期货”）为有色金属产业链企业提供线上服务，远程为有色金属中小企业提供培训、咨询与风险管理等服务，助力企业利用期货市场进行风险管理实现高质量发展。

从风险管理操作来看，有色金属中小加工企业的原材料、现货采购和产品销售均可以通过有效利用期货工具管控价格风险，整体上保障了企业的持续、稳定经营，较好地规避价格波动的风险。此外，企业通过运用期货及衍生品工具，不仅提高了风险管理意识，还培养了一批熟悉期货市场与套期保值交易的人才，使公司在日常生产经营中融入了期货对冲理念，实现了期货市场服务实体经济的初衷。

具体来看，方正中期期货通过“研究产业-深入产业-服务产业”的模式，加大了对有色金属中小企业的推介、培训、咨询及相关后续服务工作。针对大量有色金属中小企业仅关注现货市场成本、供需和贸易环节，而不关注全球宏观经济和金融形势的情况，方正中期期货连线保定、青岛、唐山、邯郸、包头、西安、长沙、武汉、锡林浩特等地中小企业举办了线上交流会议，对全球经济形势、有色金属期货市场、期货套期保值交易等展开讨论，帮助有色金属现货企业中高层管理者树立风险管理理念，对企业相关期货交易人员宣传和普及金融期货知识，引导企业在经营管理中应用好期货工具对冲价格波动风险，掌握相关交易操作技巧。

助力贵金属中小企业

近两年来，金银价格急涨急跌给国内金银币加工企业的日常经营带来巨大挑战。金银币中小加工企业担心贵金属价格短期反弹后会出现回落，遂对采购入库的实物黄金和待采购的白银实物进行期货套期保值操作。基于公司现有的库存和未来预采购量，以及对黄金白银价格的走势预判，方正中期期货为这类中小企业提供了可操作的套期保值方案，对企业现有贵金属库存进行保值，对即将采购的贵金属原料进行成本锁定。充分发挥期货市场的“两锁一降”功能服务好中小企业，让企业以较低价格在期货市场上建立虚拟库存采购，节省了较大的资金成本。

通过在期货市场上进行风险管理，方正中期期货帮助贵金属中小企业合理规避了市场价格波动风险，企业实现了稳定运营。

助力钢贸企业规避风险

2020年~2021年，方正中期期货以钢贸企业为突破口，有针对性地加强对钢贸企业服务，在对企业进行深度调研的基础上制定有针对性的指导方案。目前，国内钢贸商集中度低，且规模分散，年度交易量在20万吨以下的占50%以上。面对钢材现货价格的大幅频繁波动，由于不具备较强的抗风险能力，钢贸企业要稳定经营有较大压力。钢贸企业普遍经营规模较小，自留资金不足，提供质押贷款能力有限，融资难已经成为目前影响钢贸企业发展的重要问题。

针对上述问题，方正中期期货在服务钢贸企业中主要采取了以下方式：第一，加强期货市场基础知识培训，针对钢贸商及钢铁主产区的唐山、邯郸、包头等地举行多场钢材期货专题研讨会，同时派专人对企业进行期货知识普及工作。第二，为钢贸企业的采购、库存、销售等生产经营提供个性化套期保值方案策划服务，制定符合企业自身的套保方案与操作指南，实现“量身定制”式服务。第三，提供后续免费信息与咨询服务，将定期分析报告、即时观点通过不同途径发送给钢贸企业，指导其日常生产经营。第四，积极走访中小型钢铁加工和消费企业，了解企业的实际需求，设计个性化的风险管理方案，引入场外期权、掉期等工具完善保值策略，力求通过全方位的衍生品服务为企业保驾护航。

为农产品中小企业提供服务

近几年棉花现货价格波动较大，方正中期期货及时前往新疆棉花主产区和青岛、保定、邯郸等地的主要涉棉企业进行摸底调研，确定了以山东和河北两省为涉棉企业主要服务地区，开展对中小纺织企业的上门调查、走访和培训指导工作，对山东省胶东半岛，以及河北省保（定）衡（水）地区、邯（郸）邢（台）地区的棉花收购、加工和纺织企业，进行广泛而又集中的期货研发服务工作，并联合当地棉花协会或纺织协会服务涉棉企业。

在红枣品种上，方正中期期货亦加大研发与服务力量。2015年~2020年，红枣统货收购价格跌至每公斤4元~6元，新疆枣农的种植收益得不到保障，红枣价格持续下跌也使得企业面临冷库中的大量红枣库存贬值的风险。低迷的种植收益严重影响了农户的种植积极性，部分非优势产区出现减种和弃种的情况，枣园由于疏于管理抵御自然灾害的能力下降，2021年7月份，新疆的高温天气造成枣树大量落果，30%的减产幅度使得红枣统货价格出现近乎翻倍的上涨，红枣加工企业面对枣价大幅波动有强烈的避险需求，方正中期期货了解到枣农和红枣加工企业的需求后，利用红枣期货市场为中小企业量身定做套期保值方案，有效帮助红枣产业链上下游企业规避种植和加工生产经营风险，保证中小企业生产经营稳定和产品销售顺利。

各方协作服务好实体产业

从2015年开始，方正中期期货与期货交易所采取联合服务实体经济的创新模式，在有色金属、贵金属、钢铁、白糖、棉花、塑料、豆类、油脂、橡胶等主力期货品种上，先后通过产业链分析会议、“期货+保险”合作等方式与期货交易所共同在全国各地服务广大中小企业和“三农”，为数以万计的不同类型投资者提供了免费期货基础知识培训、全球宏观经济分析、商品市场行情分析和期货期权对冲风险操作等服务。

方正中期期货还积极参与中国期货业协会、北京期货商会等行业协会组织的期货服务市场与投资者活动，让更多的企业和投资者了解期货市场的避险功能，并建立正确利用期货市场学会“两条腿”走路的发展模式，进一步践行了期货市场服务实体企业的根本宗旨。

根据实践，建议期货行业在加大对中小企业服务力度方面，应该推出更有利于服务中小企业的措施与政策，加强投资者教育并吸引中小企业参与风险管理业务。增强期货公司及其风险管理子公司对中小企业的服务，不断推出创新业务以满足服务实体经济的需求。同时逐步建立期货合作组织，有针对性地调查市场情况及中小企业发展，切实了解各行业中小企业实际状况，为其提供定向化风险管理服务，激发中小企业参与期货套保的积极性。

（作者王骏系方正中期期货党总支委员、研究院院长兼投资咨询部董事总经理，史家亮系方正中期期货研究院宏观经济与有色贵金属研究员）