□   张翠霞

上周，深沪两市股指在核心金融股和科技股的杀跌带动下，结束之前三连阳的强势攻击走势，给出冲高回落杀跌抱线，为消化前高点颈线或均线压力的遇阻回落，也是年线收官在即的多空博弈，波动率未破重要支撑防线应该继续坚守趋势策略持股待涨。

后市还有突破年初高点动能和势能

从沪指看，冲高回落十字星线彰显3048点阻力大，多头采取主动性技术回撤的打法进行积蓄力量，说明此位置的多空争夺和反复，普跌和急跌，是非常明确的消化上方3045点技术阻力的过程。从证券指数上攻至1400点上方的反复争夺情况看，价值中枢不断上移的运行情况和运行图表，预期此位置的技术调整是机会大于风险的点位区间。

从深市三大股指看，创业板指杀跌动能最强，给出一阴吞两阳的杀跌抱线，击穿5日线强支撑。然而，纵观深沪两市股指的周月线图表，皆为合理可控的沿着短中长期均线强支撑震荡上行的走势，周线给出极阴极阳震荡线未破5周线强支撑，仍为强势区间的进二退一的合理波动。从盘口看，近期强势的半导体、元器件、证券、软件服务、文教休闲、通信设备、IT设备、电器仪表、电信运营等板块，在一些涨幅较大的行业龙头品种杀跌带动下，给出平均波动率超过-1%以上的杀跌走势，很大程度上遏制了做多动能的释放，加重了二级市场投资者做空动能的增强，最终导致两市股指阴线报收。然而，有色、农林牧渔、酿酒、仓储物流、日用化工、化纤、煤炭、石油等为代表的权重板块继续发力上攻，资金规模性净流入，形成对主板指数的强支撑，明确此位置的基于年线收官的多空博弈是正常的，也是合理的，不具备系统性杀跌风险条件。

遵循小周期服从大周期的分析逻辑，预期本轮行情是跨年度的行情机会。《中华人民共和国证券法》将于2020年3月1日起实施，证监会多举措引中长期资金入市、央行通过逆回购和MLF释放流动性、通过LPR引导利率下行、北上资金连续净流入、年内12家银行91位董监高增持自家股票、沪深两市721单回购金额1265亿元、前三季度减税降费17，834亿元，以及半导体、元器件、芯片、证券等为代表的行业细分指数屡创新高或底部上攻，明确沪指突破3000点价值中枢试探年初3288点区域压力不过是时间问题。深市三大股指遇阻回落，周月线只要不击穿近期重要颈线、均线强支撑，就意味着后市还有突破年初高点的动能和势能。

新证券法加快资本市场健康发展

《中华人民共和国证券法》将于2020年3月1日起施行。本次证券法修订，按照顶层制度设计要求，进一步完善了证券市场基础制度，体现了市场化、法治化、国际化方向，为证券市场全面深化改革落实落地，有效防控市场风险，提高上市公司质量，切实维护投资者合法权益，促进证券市场服务实体经济功能发挥，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提供了坚强的法治保障，具有非常重要而深远的意义。本次证券法修订，在全面推行证券发行注册制度、显著提高证券违法违规成本、完善投资者保护制度、进一步强化信息披露要求、完善证券交易制度、落实“放管服”要求取消相关行政许可、压实中介机构市场“看门人”法律职责、建立健全多层次资本市场体系、强化监管执法和风险防控、扩大证券法的适用范围等方面作出了一系列新的制度改革和完善。

笔者认为，健全资本市场内生稳定机制，促进资本市场健康发展等举措，有利二级市场强化风险偏好。

5G基站建设增量强化科技股预期

国家发改委等多部委印发关于促进“互联网+社会服务”发展的意见，加快布局新型数字基础设施，为智能化社会服务应用赋能；面向远程医疗、在线教育、智慧养老等领域，加快第五代移动通信技术（5G）行业应用试点，推进4G、5G、窄带物联网（NB-IoT）多网络协同发展，加速构建支持大数据应用和云端海量信息处理的云计算基础设施，支持政府和企业建设人工智能基础服务平台。工信部将从努力营造良好发展环境、着力突破关键核心技术、深入推动企业上云用云、完善云计算标准体系、打造安全保障体系等方面，继续加快推进以云计算为代表的新一代信息通信产业发展，全面推动信息技术与实体经济深度融合。未来，根据《“5G+工业互联网”512工程推进方案》，引导各地选择产业聚集度高、数字化基础好、网络改造意愿强、产业牵引作用大的产业聚集区，打造面向不同行业的融合应用先导区。下一步，工信部将面向5G、人工智能、区块链等重点领域，遴选一批发展前景好、示范效应强的示范项目，树立典型标杆。

《北京市进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的行动计划(2019-2022年)》提出，推动电信企业合理降低网络资费，鼓励北京市企业参与5G技术试验和产业布局。深圳发布《智能互融：借助5G、人工智能和云技术，释放机遇》白皮书，预计到今年年底，三大运营商将部署约10万个5G基站，2020年将增至100万个。湖北省加快发展新一代人工智能，加快新旧动能转换，推动湖北人工智能理论研究、技术研发、产业应用取得重大突破，抢占人工智能科技创新高地。珠海市通过《珠海市关于进一步促进科技创新的意见》《珠海市进一步促进科技创新的若干政策》提出，要加强高成长性科技型企业培育引进力度，全力抓好集成电路产业规划布局，努力为集成电路产业发展创造最好环境，加快推动区块链技术和产业创新发展，把区块链技术、数字经济纳入战略性新兴产业，积极构建区块链产业生态。

笔者认为，随着部分科技行业细分指数率先突破年初高点技术阻力，走出较有代表性的趋势性攻击行情，证券指数完成大周期三重底构筑，形成震荡上行拓展溢价空间的主升浪结构，预期深沪两市股指走出跨年度震荡攀升行情概率大。

建议二级市场投资者，锁定证券、保险、5G、IT设备、芯片、集成电路、物联网、互联网、信息安全、国产软件、生物医药、人工智能等核心板块，优选有大基金重点关注的行业龙头公司，在股价处于底部区间时积极布局。其中，中信证券、中国人寿、财通证券、紫光国微、中科曙光、全志科技、杰赛科技、榕基软件、卫士通、深天马A、长盈精密、国科微、长电科技、顺络电子、四维图新、浪潮软件、浪潮信息、硕贝德等，可中长线策略博弈主升浪。

（作者系益学投资金融研究院院长）