□ 毛 军

国庆节前，A股长假效应凸显，市场短期持续走弱。回顾近10年A股市场可以发现，国庆节前的市场整体以震荡为主，总体涨跌互现，上证指数6次下跌4次上涨，下跌比例略高于上涨比例。但国庆后一周，过去10年上证指数有8年为上涨，整个10月也有7次上涨，仅3次下跌。

宏观面上，8月份、9月份，管理层密集出台经济刺激政策及金融改革政策，时点上虽有烘托国庆前市场氛围之嫌，但从具体内容来看，则中长期利好资本市场的发展。

四季度无论资本市场改革对券商板块的影响，还是稳增长诉求对基建的影响，以及财政压力下权重板块的分红预期提升都将积极促进市场向好的方面发展。

行业方面，根据Wind数据统计显示，近10年以来，四季度60大重点行业中，风电、水泥、保险、银行、养殖、特高压、工程机械、航运等上涨概率均超过70%。

另外，近年来国际化的推进下，A股投资行为与定价模式的重构已经在发生，外资成为影响A股走势的重要变量。国家外汇管理局取消QFII和RQFII投资额度限制，进一步提高了A股对外开放程度，同时也有助于进一步提高市场对资本市场的预期，提高投资者情绪。

渤海证券表示，四季度市场而言，政策依旧暖意不断，延续对中盘及小盘股的看好，未来一段时间在中盘及小盘股中寻找有业绩和估值优势的标的依然是重要配置方向。不过风格向小盘股的切换过程，将首先取决于小盘业绩能在多大程度上出现回升，回升的幅度将决定风格切换的烈度。而政策因素将对风格切换产生掣肘，风格切换或进入到反复阶段。行业配置方面，建议关注两条主线，一条是逆周期调节力度加大下，基建板块的托底作用。另一条主线则在于商誉风险将进入到新一轮的释放期，建议关注上年度高商誉减计板块的弹坑效应。

银河证券表示，行业配置方面，一是如果市场调整，精选景气度较高或者往上行业盈利能力强的优质资产，比如5G中确定性成长子行业（覆铜板、电路板）、高端白酒、疫苗生物制品、保险、创新药和研发服务等行业；二是逢低位配置，比如证券类和广义的证券市场相关类板块；三是区块链、数字货币、军工等题材。

东兴证券建议关注5G产业链、电子半导体等景气度向好的科技细分板块。