□ 叶 涛

消费电子旺季来临，叠加上市公司中期业绩浮出水面，A股电子板块行情近期大有改观。截至8月15日收盘，5个交易日以来电子板块累计涨幅达到5.76%，在行业板块中居首。成分股维科技术、瑞丰光电、精研科技、苏大维格、美格智能、博通集成8月15日更联手掀起涨停潮。对于这波行情，业内人士建议投资者遵循“5G+半导体”投资主线，同时关注消费电子产业链细分领域龙头的估值提升机会。

行情不断升温

电子板块在经历了手机出货量自2016年四季度高峰期之后持续下滑所造成的“戴维斯双杀”之后，正迎来5G所带动的创新新周期，未来2年~3年增长预期强劲。

7月以来，A股电子板块展现出明显上涨加速的迹象。8月15日，沪深股指低开高走，盘中随着指数转暖上行，电子板块再度受到投资者追捧，维科技术等一批成分股集体涨停，鹏鼎控股、江海股份、信维通信、金溢科技等涨幅也都在6%以上。

财富证券表示，2019年二季度全球智能手机出货量为3.41亿部，同比下滑2.6%，环比增长6.5%，为近四个季度内最好的季度表现。全球智能手机出货量环比回暖，换机需求有望逐步释放。目前，国内手机产业链厂商二季度业绩表现回暖以及台积电和苹果公司对下半年消费电子旺季的展望反映智能手机厂商备货相对积极。“从现在的时点看，5G商用进程的推进将带动电子产业进入新一轮增长周期，行业中保持较高业绩增速的标的有望受到市场长期关注。”

持续改善预期强

随着半年度业绩披露进入到了密集阶段，电子类上市公司业绩优劣与否也成为投资者操作布局的风向标。

从最新披露的国内半导体厂商的数据看，中芯国际业绩改善较为明显，2019年二季度销售额同比增长18.2%，毛利同比增长23.8%，14nm量产将在年底贡献有意义的营收。华虹半导体二季度营收同比上升0.7%，而净利润同比上升8.7%，环比上升7%。考虑到国内半导体代工厂产能利用率提升，华金证券预计进入三季度产业旺季，行业整体业绩将有所改善。

财富证券指出，截至7月31日，申万电子整体法估值（历史TTM，剔除负值）为30.90倍，估值处于历史后16.50%分位；申万电子中位数法估值（历史TTM，剔除负值）为41.64倍，估值处于历史后29.35%分位。从估值角度看，行业配置安全边际较高。

华创证券电子团队强调，目前板块主逻辑正在发生转换——5G推动的行业内生复苏需求逻辑，三季度为传统电子旺季，第一波5G换机潮有望在四季度末到来。这意味着，板块估值中枢随着产业复苏逻辑的不断发酵有望逐步抬升。