□ 尚 征

今年受到机构疯抢的地方债，个人和企业投资者也可以在银行柜台买到了。近日，宁波市财政局、浙江省财政厅先后通过财政部政府债券发行系统面向商业银行柜台市场发行地方政府债券，标志着地方债投资群体扩容至个人和中小机构。

首批6个参与地方债柜台发售的试点省市分别为宁波市、浙江省、四川省、陕西省、山东省和北京市。从2019年3月25日起，这些地区的地方债即可陆续通过银行柜台销售。

六省市陆续启动发售

宁波市、浙江省是首批试点中最早启动发行地方债的地区。近日，宁波市土地储备专项债券完成招标，该期债券期限3年，发行利率3.04%，投标倍数37.46倍，面向全国银行间债券市场(不含商业银行柜台市场)及证券交易所债券市场发行5.4亿元，面向商业银行柜台市场发行3亿元。

同日，2019年浙江省棚改专项债券也完成招标，发行利率3.32%，投标倍数28.8倍。该批债券发行总额22亿元，其中11亿元通过银行渠道销售，品种为5年期记账式固定利率附息债。浙江债和宁波债均从3月25日～3月27日启动银行柜台销售。

四川省是继宁波市、浙江省之后第三个启动柜台发售的地区。此次发行的四川省5年期土地储备专项债券共59.29亿元，其中15亿元债券将通过商业银行柜台面向省内个人和中小投资者发售，是截至目前柜台发行规模最大的地区。很快，陕西省、山东省和北京市政府债也将陆续启动发售。

低风险低门槛收益稳健

被称之为“银边债券”的地方债到底有哪些特点呢？

首先，低风险。因为有当地政府信用作为保障，地方债投资风险相对较低。其收益来源通常来自一般公共预算收入或项目对应政府性基金、专项收入。

其次，低门槛。地方债认购起点低，100元起购，比起理财产品1万元等投资门槛要低很多，更适合中小投资者参与。

此外，收益稳健。地方债发行利率是在国债利率基础之上确定，通常要高出25个～40个BP。再加上享有免税待遇，地方债利息收入免征个人所得税及企业增值税、所得税。而且，地方债变现灵活、流动性高。

更受个人投资者青睐

近年来，随着地方政府融资“开前门、堵后门”，地方债市场迅速扩容，已跃升为债券市场第一大品种。截至2018年年末，地方债券余额已达18.07万亿元。

进入2019年，地方债发行时点近年来首次提前至3月，继续扩容趋势明显。在业内人士看来，更多投资者的加入，将有利于缓解地方债发行的资金供给压力，更好发挥地方政府债券对稳投资、扩内需、补短板的作用。同时，随着地方债投资者群体进一步丰富和扩容，将促进地方债的交易流动性以及多层次债券市场建设。

不过，需要注意的是，虽然地方债风险较低，但是未来出现违约的可能性依旧存在。