□ 张翠霞

深沪两市股指在全行业板块杀跌影响和冲击下，全天震荡下行，趋近于最低点附近报收，主动消化周四美联储加息利空的影响和冲击，为符合预期的技术二次探底过程。沪指看，当前技术回撤至2549点低点已经形成小周期2449点上升趋势线的支撑破位。该指数从近期的高点震荡下行，目前已达调整浪的第三子浪结构末端位置，2500点~2533点区域支撑防线没失守情况下，无需过度恐慌和悲观。

年底收官在即

市场将进入做多窗口期

常规而言，在普跌并未引发失控性质的系统性杀跌风险情况下，手中股如果已经完成大三浪或大五浪杀跌结构，并处于历史低位、低价、破净或破发阶段的，为防止反向交易错误，应该是持股不动操作策略。反之，对于有行业基本面利空、处于高位区域补跌周期、目前没有完成调整浪结构的，或近期涨幅较大、接近翻倍走势（或已经实现翻倍利润的）的个股，应该是果断卖出止盈或止损操作，以防止失控的个股杀跌风险。

从深市三大股指看，继续三浪杀跌加速二次探底中。创业板指数领跌两市，大幅杀跌接近2%，主动回补11月初缺口完毕。从该指数的日线图表看，三浪杀跌缩量明显，1241点区域有较强支撑，为技术二次探底可能发动多头抵抗的技术点位。从中小板指数看，遇阻60日线的跟随杀跌也已达小周期三浪结构末端区域，在临近前技术双底支撑区域情况下，常规分析应该有多头抵抗诉求。

结合深成指技术调整也已回补缺口完毕，前低点支撑临近情况，预判近期基于海外市场大幅杀跌、商誉减值、行业数据不佳等因素共振引发的、年底收官在即阶段的技术调整，大概率事件会在美联储加息靴子落地后，迎来多头攻击的契机。建议投资者中长线策略关注变盘信号，一旦二级市场出现超跌、证券、大基建、科技创新成长股共振的单日大涨2%左右放量阳线，基本认为当前阶段的技术调整告一段落，市场将进入加息靴子落地的反弹做多窗口期。

三浪末端

六稳提振投资者信心

消息面上，中央政治局会议提出稳中求进工作总基调，继续打好三大攻坚战，着力激发微观主体活力，创新和完善宏观调控。统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间。进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心。会议强调，明年要继续打好三大攻坚战，按照已确定的行动方案，针对突出问题，打好重点战役。推动制造业高质量发展，推进先进制造业与现代服务业深度融合。促进形成强大国内市场，提升国民经济整体性水平。加快经济体制改革，推动全方位对外开放等，明确高层对于当前经济稳中向好发展的高度重视和预期。货币政策方面，基于调结构背景下的经济下行压力加大预期，央行行长易纲强调未来的货币政策在宽松取向下寻求内外部矛盾的平衡点，将从“数量调控为主”转为“价格调控为主”，继续通过MLF操作和降准释放大规模中长期流动性等，明确去杠杆已经不再是经济工作主要内容，稳经济成当前最主要工作内容。对应未来不断推进的减税降费、扩大赤字预期等可能的政策选项，意味着基本面对资本市场的正向刺激作用力有所增强，此为二级市场投资者可以无惧小周期二次探底的调整风险，继续逢低买入超跌股、大基建股、证券股、科技创新成长股的核心之所在。

在三大运营商的5G组网策略已基本确定，运营商在2019年的5G投资支出将达到百亿级。其中，中国移动预计将在2019年一季度启动5G设备的集采工作，中国联通有可能在2019年一季度启动NSA方式下的5G网络建设，中国电信将跳过NSA、直接采用SA方式进行5G组网等，总体都是利多实体经济及推动资本市场健康发展的积极举措。笔者认为，A股市场经历长达3年多的技术调整后，已经具备展开中长期趋势转折的基本面和技术面条件。一旦内外复杂的经济环境发生改变或趋于好转，基于大周期较低估值和较好成长性预期的A股市场，将再度迎来扬帆起航的契机，实现较好投资正收益。

投资提速

增强投资者向好预期

国家发改委最新数据显示，民间投资继续保持较快增长。1月~11月，民间投资增长8.7%，比去年同期提高3个百分点，比整体投资快2.8个百分点。分行业看，制造业民间投资增长10.3%，比去年同期提高6.2个百分点，比民间投资整体增速快1.6个百分点。铁路运输业、计算机通信和其他电子设备制造业、教育、道路运输业等重点领域民间投资保持快速增长。国家发改委印发《关于调整杭州市城市轨道交通第三期建设规划（2017～2022年）的批复》，原则同意对《杭州市城市轨道交通第三期建设规划（2017～2022年）》进行适当调整。3号线一期工程投资增加108.7亿元，调整为486.3亿元；5号线二期工程投资增加31.6亿元，调整为49.1亿元；新增机场轨道快线项目投资419.8亿元。

战略性新兴产业推动在提速。“2018中国信息通信大会-5G时代的数据安全”专题报告会在成都召开。会议明确，工业和信息化部将从政策标准、监管体系、执法实践、前沿技术研究及推广应用等方面进一步加强数据安全管理工作，为数字经济繁荣发展提供基础和前提。百度与山西省阳泉市人民政府在京签署战略合作协议，双方将在AI城市建设、打造山西（阳泉）自动驾驶智能车联网示范基地与产业高地两个方向着力推进合作。在AI城市建设上，双方将以百度大脑为依托，加速以AI为代表的新一代信息技术在阳泉的交通、环保、城管、医疗、旅游、物流、工业制造等领域规模化融合应用，借此优化阳泉城市管理与公共服务效能，全面推进阳泉智能城市建设。

天津市发布《促进大数据发展应用条例》，将从2019年1月1日起施行。该条例将为天津市大数据发展应用提供重要法治保障，标志着天津市大数据发展应用步入一个新阶段。市工信局提供的数据显示，目前天津市大数据核心及关联产业规模已超过350亿元。广东省发改委加紧研究起草推进粤港澳大湾区建设的有关政策文件，将按照国家的统一部署逐步出台。据悉，在国家相关部委大力支持和三地共同努力下，重大项目、经贸合作、平台建设以及体制机制创新等方面已取得一系列积极进展。下一步，将重点推进国际科技创新中心建设，共同建设高水平参与国际经济合作新平台，继续研究出台便利港澳同胞在大湾区内地发展的政策举措等。

吉林省印发《省委省政府关于全面优化营商环境深入推进民营经济大发展的意见》，实施1000户科技创新型企业培育计划，加大对有成长潜力和市场前景的领军企业、骨干企业政策扶持，综合运用研发费用补贴、贷款贴息、上市奖励、贷款担保等政策资源，推动一批企业在科创板上市。设立由吉林省属国资平台牵头发起的省级政策性产业纾困基金，将产品有市场、发展前景好，但短期流动性困难的上市公司和公司治理规范的民营大中型企业纳入纾困名单，对符合条件企业给予必要的救助扶持等，皆为调结构组合拳的稳步推进举措，有利二级市场相关行业、产业形成较好业绩稳中向好增长预期。此为预期2019年经济增速下行压力较大情况下，不过度悲观判断后市的又一佐证。

上述信息，为实体经济层面继续发力的积极表现，有利二级市场大基建、科技创新方向的资金关注度提升。建议投资者，越是在大周期底部，越是心理压力大情况下，越应该冷静思考、客观判断，不要盲目地因为追求短期投资收益进行追涨杀跌操作，以防止不必要的投资风险和投资损失。

（作者系益学投资金融研究院院长）