□ 黄灵灵

年报披露后，多家共享经济概念明星挂牌公司的生存窘境浮出水面。市场环境好时，热钱吹起泡沫；如今热潮褪去，盲目扩张，单纯依靠模式创新，“豪赌”共享经济的挂牌企业身陷困境。

从挂牌公司披露的年报看，部分共享概念明星公司因找不到合适的盈利模式，或被共享“大战”拖垮，经营面临考验。

2015年被称为“共享经济元年”。共享住宿、共享交通、共享物流等赢得大量资本青睐。共享经济竞争由模式创新的比拼，演变为资本之间的博弈，烧钱“大戏”不断上演。

新鼎资本董事长张驰指出，市场好的时候，共享概念受到追捧；经济下行时，概念经济迎来寒冬。单纯依靠模式创新的公司首当其冲。

有的企业原本实业能够支撑盈利，但由于“豪赌”共享经济，盲目扩张而被拖垮。

6月29日，凯路仕“压哨”发布2017年年报。财报数据显示，2017年，公司实现营业收入5.8亿元，同比微涨1.56%；归母净利润出现大幅亏损，为-2.76亿元，同比下降392.84%。2016年，凯路仕归母净利润超过9400万元。

对于业绩亏损的原因，凯路仕表示，报告期内公司主要客户为小鸣单车的上游供应商。小鸣单车宣告破产，直接导致公司大额应收账款无法收回，计提坏账准备8714万元；同时，由于公司经营出现较大风险，年底资产存在亏空的情形，计提了2.59亿元存货跌价准备。

“对共享场景的创新，短期可能使得流量快速增加。但部分企业缺乏中长期持续盈利能力和规模扩张动力，最终由盛转衰。”联讯证券新三板研究组组长彭海表示。

金通科技同样从事共享单车业务，近两年净利润稳步增长，公司拟发力冲刺IPO。金通科技主要从事公共自行车系统的研发及销售。2016年、2017年分别实现营收4.93亿元、5.39亿元，同比分别增长33.98%、13.56%，净利润分别为2225万元、3467万元，同比分别增长116.73%、199.86%。

申万宏源新三板首席分析师刘靖指出，2015年共享经济爆发，但成功者较少。共享经济仍然是未来创业的方向，但企业需好好吸取教训。

对于未来共享经济的投资趋势，刘靖认为，技术革新让共享经济模式得以试验。目前一级市场资金吃紧，投资人的思路发生了转变，从重模式创新向重现金收益转变。比如，住百家、凯路仕等共享经济公司，或由于商业模式试错失败，或由于扩张过快，导致现金流吃紧，在当前的市场环境下容易被淘汰。