□ 张翠霞

深沪两市股指在外围市场平稳运行、金融机构资管业务过渡期延长至2020年底、金融领域扩大开放、沪港通（深港通）额度扩大、制造业保持稳步增长等因素共同作用下，五一节后第一个交易日的股指波动呈现区间震荡走势。

从盘口看，矿物制品、旅游、酿酒、家居用品、医药、家用电器、电脑设备、建材、文教休闲、化纤、证券等板块总体表现活跃，表现为资金小幅回流和股价小幅回升态势。在跌幅榜中，煤炭、软件服务、通信设备、通用机械、互联网、钢铁、酒店餐饮、半导体、运输设备等板块呈现明显资金流出特征，部分强势品种大单封死跌停，形成非常不利于多头的恐慌性杀跌氛围，表现为市场基于年报和一季报业绩不佳个股的非系统性杀跌风险仍较强特征。从周三多空能量比的博弈情况看，领涨板块及个股占比权重较大，形成对指数的积极推动力。结合跌停板个股家数虽多，但板块杀跌联动性不强，总体而言对指数影响权重占比较小，对指数的下行波动率冲击和扩大幅度有限。此为判断深沪两市股指虽然底部宽幅震荡，但不具备大级别系统性杀跌风险的关键因素，也是维持月线级别随时可以发动多头攻击的关键理由。

建议投资者在股指不破近期重要价值中枢支撑前提下，继续把握结构性行情机会，逢低布局操作。结合消息面、政策面、行业数据、资金面情况，笔者认为应该继续中长线策略战略性看多、做多新经济导向的科技创新成长股操作机会。尤其是贸易纠纷聚焦的芯片板块，近期利好信息不断传来。习近平总书记强调，要加快在芯片技术上取得重大突破，勇攀世界半导体存储科技高峰。

笔者认为，中美贸易纠纷的中兴事件、封堵华为，不是简单的贸易逆差问题，也不是简单的经济问题、更不是中兴和华为不讲诚信、违反规则问题，而是精神文明和物质文明发展到一个瓶颈和转型周期，必然产生的、不可协调的结构性矛盾和冲突。而此次冲突，是围绕在有关芯片、半导体、5G、集成电路、人工智能、高端制造等高科技领域进行的。当发展高科技已经上升到国家意志的时候，实际上结果就已经是注定了的。中国作为全球最大的芯片市场，自主创新、国产替代是不容回避的，也是势在必行的。从技术和市场的博弈角度进行揣摩和分析，笔者认为中国庞大的市场需求是能够培育出较好的芯片技术的，也能够通过技术和市场的互换形成芯片技术的革新和进步，更能够通过新一代信息消费的不断更新换代发展芯片技术，最终实现芯片技术的国际领先水平。芯片是截至目前非常高级的、非常精密的、非常复杂的技术。而发展高科技，国家意志是决定性因素，也是决定结果的最终原动力。

笔者认为，芯片的设计、推进已经上升为国家意志。发展中国的信息化产业，发展半导体、发展集成电路、发展芯片、发展人工智能等，已经不仅仅是某一个企业和个人的事情，而是涉及国家安全和国家意志的行为。要实现“两个一百年”奋斗目标，一些重大核心技术必须靠自己攻坚克难。机遇前所未有，挑战前所未有。所有关键岗位、重要产业，都要有一份责任感、使命感。每个人都要在各自的岗位上，为实现中华民族伟大复兴中国梦作出贡献。由此判断，具有顶层设计的政策利好和行业数据支撑的芯片、半导体、集成电路、人工智能等板块必将进一步获得资金关注，其政策面、技术面、资金面的三维共振效应，将支撑该板块短期调整后，继续演绎较好上升趋势，建议投资者中长期策略跟踪和操作行业龙头股的操作机会。

沪指已经处于连续调整三个月的大周期三浪杀跌结构末端，创业板指也已经处于完成1571点V型上攻结构后的三三三调整浪的变盘临界点区域，对应当前2017年年报业绩披露情况，2018年一季报总体稳中向好预期，笔者认为此位置的深沪两市股指随时有望展开阶段性的多头攻击行情。从最新一季报数据来看，国家队证金强力增持传统行业的券商、保险、生物医药、建筑装饰等板块，其中部分增持品种已达举牌临界点，表现为价值蓝筹、金融及大消费白马股在连续的风险释放后，部分行业龙头在回撤至合理低PE区域后，已经再次吸引长线资金战略性布局操作。而科技创新成长股近期跟随指数进行主动性调整，表现为阶段性连续上涨后的风险偏好下降和投资者谨慎情绪升温特征。

认真分析和评估芯片板块行业龙头，如紫光国芯、中科曙光、台基股份、上海新阳、士兰微等代表品种的近期走势，基于一季报的业绩增速不佳和技术面的连续上涨后的风险释放，并未真正意义上改变当前大周期上升趋势。此位置跟随指数的技术回撤和遇阻回落，应该是更有利于该板块中长期行情的演绎。建议投资者三维策略跟踪和把握后市操作机会，主板方向关注金融、医药、家用电器等主线投资品种，成长股方向关注芯片、半导体、集成电路、人工智能、大数据和信息安全等板块，对业绩不及预期、涨幅较大及有退市风险品种进行规避处理原则，以把控和博弈后市的赢利机会！

（作者系第一创业首席投资顾问）