本报讯 多家机构预计，1月新增贷款仍将达2万亿元水平，与去年同期相比变化不大。值得注意的是，银行贷款定价有明显上行趋势，这不仅表现为银行新发放贷款利率上浮，还表现为部分银行上调内部资金转移定价（FTP）。

中信证券首席固收分析师明明表示，在金融部门去杠杆持续推进的情况下，负债荒问题可能在比较长的一段时间内难以缓解，带来贷款定价持续向上的压力。

从往年情况看，1月份新增贷款规模往往是年内高点，2016年1月份、2017年1月份的新增贷款规模分别达2.51万亿元和2.03万亿元。银行端为“早投放、早收益”而在开年时加快投放，居民部门的住房按揭及消费信贷需求加大，以及企业部门的基础设施和固定资产投资需求提升多为常规性因素。

但在近期的热议中，部分市场人士对今年1月信贷表示担忧，认为今年初贷款增量数据可能同比出现滑坡，进而对经济产生悲观预期。

华创证券债券团队表示，如果信贷增长不及预期，不外乎两种可能性——需求不足或者额度限制。“从去年12月金融数据来看，2017年积压的融资需求大概率不低，即使银行真的预期经济下滑导致信贷需求萎缩，银行反而会更倾向于提前投放信贷，避免融资需求回落对银行利润的负面影响。”

从窗口指导角度看，过去几年央行在1月份进行窗口指导的效果似乎有限。“只有央行显著收紧流动性，才能真正起到控制信贷的作用，但这显然对债市不利，因此1月信贷数据仍将保持平稳。”华创证券债券团队分析。

在多家机构的预测中，今年1月新增贷款规模仍将达到2万亿元水平，原因即在于银行年初信贷冲量。申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇甚至预测年初信贷和社融有望加快投放，预计1月新增信贷2.1万亿。（李 勇）