□ 张翠霞

深沪两市股指维持三浪调整结构的区间震荡走势，表现为年底资金紧张、美联储加息、资管新规等多重利空因素的制约和影响，也表现为前期强势的价值蓝筹股在大股东减持、业绩增长不及预期背景下的技术回撤风险释放。

截至11月29日，强者恒强的行业龙头品种出现分化走势，部分行业龙头在股东减持、获利盘套现等因素刺激下连续长阴杀跌，形成短期趋势逆转盘面。然而，钢铁、稀缺资源、造纸、房地产、工程机械、化纤、建筑节能等板块出现小幅资金流入，股价底部回升，部分对冲了由于家用电器、汽车电子、次新股、酿酒、保险、无人驾驶、芯片和5G等板块的技术回撤风险，并最终实现了沪指勉强收红，其他三大股指跌幅收窄情况。

沪指3450点三浪结构技术调整已达120日线3300点区域，此位置连续两个交易日抵抗回升，表现为月线做盘需要，多头主动防守技术特征。从日线图表看，MACD指标已经下行至零轴下方位置，说明沪指在突破3300点区域双头价值中枢阻力后，本次针对3250点~3300点区域进行回撤确认，是有目的地通过连续技术调整化解消息面利空和获利盘回吐压力，以进一步明确颈线突破的有效性。周线图表看，短期均线由支撑变成阻力，MACD指标零轴上方死叉形成，短期走势不利于多头。但对应大周期月线图表，11月收阴主动回补上月跳空缺口是合理波动，是针对长周期平台价值中枢阻力突破后的回撤确认。

投资者应高度关注指数在调整周期的多空博弈情况、资金流进流出情况，以及市场是否发生风格转换情况。如果股指再次给出强势板块的攻击信号，则意味着以保险、银行、证券为代表的核心板块还可合理仓位比例进行资产配置。反之，如是投资风格发生转变，投资重心从蓝筹价值股转向超跌成长股，则意味着以信息安全、航空、软件服务、物联网、通信设备、芯片、人工智能、稀缺资源、新材料等为代表的新兴产业将值得期待。

政策支持新兴产业

国务院印发《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》《关于创建“中国制造2025”国家级示范区的通知》《推进互联网协议第六版（IPv6）规模部署行动计划》，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。央行表态宏观审慎政策框架的核心在于控制杠杆率，未来一段时间将继续实施稳健中性的货币政策，为经济发展和转型升级提供一个中性的货币金融环境。国家发改委强调，到“十三五”末，在轨道交通装备、高端船舶和海洋工程装备、智能机器人、智能汽车、现代农业机械、高端医疗器械和药品、新材料、制造业智能化、重大技术装备等重点领域，突破一批重大关键技术实现产业化。

为促进第五代移动通信(5G)创新发展，提升技术研发水平，加速产业成熟，工信部启动5G技术研发试验第三阶段工作。环保部将积极推动和联合有关部门，把交通运输结构调整作为大气污染治理的重要举措，提升铁路货运能力，完善铁路运输服务，推进集装箱海铁联运。交通部在国际搜救卫星组织联合委员会第31届会议提交了《北斗系统搭载搜救载荷技术状态》和《北斗系统搭载搜救发射计划》两份文件，同意将北斗系统及北斗系统搭载遇险搜救载荷写入国际搜救卫星组织中轨搜救卫星系统框架文件。

从上述政策文件，不难看出以高端装备制造业、互联网+、通信设备、大气治理及北斗系统为代表的新兴产业将成为趋势方向。在经历了2015年系统性杀跌风险释放的大周期调整走势，一些性价比合理、资源优势明显的上市公司经过了连续两年多的技术调整后，已经处于价格的低谷，具备了长线价值投资的安全边际，期待2018年的精彩表现。

行业数据较好

据运行快报统计，1月~10月，原油产量15,968万吨，同比下降3.4%；原油加工量46,571万吨，增长7.9%，成品油产量28,634万吨，增长7.3%；成品油消费量25,649万吨，增长6.8%。10月份，全国铁路完成货运量3.22亿吨，同比增长4.8%。1月~10月，全国铁路累计完成货运量30.77亿吨，同比增长13.5%。软件和信息技术服务业完成软件业务收入44,210亿元，同比增长13.9%。规模以上工业企业利润同比增长23.3%，增速比1月~9月份加快0.5个百分点。银监会网站数据显示，截至10月末，银行业金融机构资产总额241.58万亿元人民币，比上年同期增长10%；总负债222.66万亿元人民币，比上年同期增长10%。保监会统计数据显示，前10个月原保险保费收入32,388.77亿元，同比增长19.91%，其中产险公司原保险保费收入8589.65亿元，同比增长14.37%；寿险公司原保险保费收入23,799.04亿元，同比增长22.05%。1月~10月，电信业务总量完成21，127亿元，同比增长68.1%。电信业务收入完成10,660亿元，同比增长6.3%，增幅较去年同期提高0.8个百分点。移动电话用户突破14亿，移动宽带用户占比稳步上升。10月末，3家基础电信企业的移动电话用户总数14.03亿户，累计净增8150万户。

综上，沪指3250点~3300点区域支撑较为关键，此位置如是有新的市场热点及抄底资金展现，则意味着3450点杀跌调整到位，投资者可以合理仓位比例追踪新的市场热点进行短线和波段的操作博弈。从最近两周的市场热点看，领先市场下跌的航空、证券、信息安全、稀缺资源、雄安新区、钢铁等都有资金小幅流入，盘口表现为长期均线支撑较强。

2018年操作策略：建议投资者继续趋势策略跟踪保险、航天军工、芯片、人工智能、稀缺资源、信息安全、集成电路、物联网、雄安新区等板块操作机会，在指数调整阶段中长线策略关注以中国人寿、紫光国芯、中科曙光、上海贝岭、榕基软件、美亚柏科、棕榈股份、中天科技、航天电子、新兴铸管、北方稀土等为代表的行业龙头公司，进行2018年的布局操作！

（作者系第一创业首席投资顾问）