□ 张小宝

2026年，光伏行业整体承压前行。隆基绿能科技股份有限公司（以下简称“隆基绿能”）最新出炉的三季报，显现出积极变化。

该公司披露，2026年前三季度实现营业收入438.64亿元；第三季度归属于上市公司股东的净亏损10.29亿元，环比大幅收窄41.66%，呈现连续业绩环比修复。此外，三季报显示该公司毛利率同比及环比均持续改善，经营性现金流单季度转正。这份财报的真正看点，不是亏了多少，而是减亏的斜率、现金流的转正，以及BC（背接触电池）技术放量带来的结构性变化。

单季减亏、经营改善而非“账面幻觉”。客观地看，隆基绿能前三季度的合并报表仍承受压力。该公司披露，前三季度归属于母公司股东的净亏损增加也受两项非内生因素叠加影响：一是公司海外业务占比较大，受美元、欧元等汇率变动影响，汇兑损失仍然存在；二是受联营企业亏损影响，权益法核算下的投资损失相应增加。真正反映经营质量的毛利率指标正在向好。

今年第三季度，该公司BC组件毛利率较上半年提升6.27个百分点，产品盈利水平不断提高。更关键的是，在产业链普遍被应收账款、价格战拖入现金流紧绷状态时，隆基绿能经营性现金流在第三季度实现转正，毛利率同比、环比双双改善往往是向好发展的先行信号。

支撑这份“周期底气”的，还有一张相对稳健的资产负债表。截至报告期末，该公司货币资金累计达522.15亿元，资产负债率表现居行业前列，充裕的现金储备与持续的研发投入，构成了隆基绿能穿越周期的两道安全垫。

“BC放量，同比大增118.58%。”有观察人士称，如果说毛利率提升和现金流转正是结果，那么驱动这一结果的原因，是BC产品的规模化放量。隆基绿能披露，2026年前三季度组件出货量达48.61吉瓦；其中BC组件销量达31.64吉瓦，同比增长约118.58%，BC组件出货占比已超过65%，海外及分布式市场占比显著提升。这意味着，BC路线的商业逻辑正在被重新定价。

相比主流TOPCon（隧穿氧化层钝化接触）电池，背接触电池的正负电极全部置于背面，正面无栅线遮挡，在转化率、外观与弱光发电上具备天然优势，尤其契合对高颜值、高单位面积发电量敏感的市场。这正是隆基绿能走进客户、深耕场景价值战略的落点，在地面电站仍陷入低价“内卷”时，用BC产品在海外与分布式赛道获取溢价空间，用产品结构升级获取差异化竞争优势。

与此同时，隆基绿能光储融合战略快速推进：储能业务围绕大型电站、工商业、离网微网等多元场景构建产品矩阵，依托全栈技术与光储协同优势加速全球拓展。“组件+储能”的双轮结构，正在为其打开第二增长曲线。