□ 本报评论员 王春华

4月25日召开的中共中央政治局会议提出，将创新推出债券市场的“科技板”。早在今年全国两会期间的经济主题记者会上，中国人民银行行长潘功胜曾透露，2025年，中国人民银行将会同证监会、科技部等部门，创新推出债券市场的“科技板”。此次官宣预示着相关文件或将很快出台，“科技板”上线不远了。

要读懂“创新推出债券市场的‘科技板’”的价值和深意，我们不妨从四个基本问题分析入手。

一是，债券市场“科技板”究竟是什么？

简单来说，就是专门为科技型企业和投资机构提供的一个债券融资平台，是金融支持科技创新的重要举措。

二是，为什么要推出债市“科技板”？这要从我国科技型企业的融资难说起。

近期，DeepSeek、Manus等AI产品的爆火，让我们深切感受到科技创新的威力。但是，能一夜出圈、一上来就赚钱的科技型企业毕竟是少数，对于大部分企业来说，要熬过早期研发烧钱顺利进入快速成长期和成熟期并不容易。资金能不能到位，是科技型企业能不能跟得上的关键。

目前，科技型企业融资主要有两种方式：一是初创企业用股权置换，引入风险投资机构，但这样势必导致创始团队的股权稀释，可能会影响未来决策和发展。二是通过银行信贷融资，但由于初创科技型企业没有担保物、抵押物，更没有正规的信用评级，很难达到银行的硬性要求。

同时，在传统债券市场里，面向企业的融资，不管是企业债还是公司债，初创科技型企业同样没有立身之本。因为，能发企业债的基本上都是国企或是城投平台，能发公司债的多是上市公司、大的股份制公司和有限责任公司等。初创科技型企业想发债很难。

于是，债市“科技板”呼之欲出。三是，债市“科技板”的发债主体是谁？谁是直接受益者？

潘功胜在两会记者会上表示，金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等三类主体，将被支持在债券市场“科技板”发行科技创新债券。

具体而言，第一类金融机构，比如商业银行、证券公司、金融资产投资公司等，可以通过发行科技创新债券，拓宽科技贷款、债券投资和股权投资的资金来源。第二类成长期和成熟期的科技型企业可以直接发行中长期债券，用于研发投入、项目建设、并购重组等。第三类投资经验丰富的私募股权投资机构、创业投资机构等，可以发行长期限科技创新债券。

显然，通过债市“科技板”平台募集来的资金，最终的流向只有一个，就是科技型企业。政策给予全生命周期的融资支持，这让我们充分感受到，国家对于科创企业的支持力度之大、决心之强。

四是，谁能投资“科技板”债券？从官方信息来看，主要是机构投资者。个人则可以通过理财、资管计划、基金等间接投资，分享创新红利。

需要注意的是，由于科技创新债底层资产的主体是科技型企业，企业的特性就决定了，它是高风险、高收益型债券。

总之，债券市场“科技板”落地后，微观层面，将促成科创企业等多方共赢；中观层面，将促进科技成果产业化，加快发展新质生产力；宏观层面，做好科技金融“大文章”，将助力经济高质量发展。

从六年前的科创板开板，到债券市场“科技板”即将上线，我国金融供给侧结构性改革不断深化，金融服务实体经济、支持科技创新的能力持续增强。可以预见，在一片充满生机的“试验田”里，新兴产业欣欣向荣，科创企业争奇斗艳。