□ 理 言

世界银行（2017）报告指出，高收入国家20%的中小企业、中等收入国家28%的中小企业和低收入国家44%的中小企业都存在类似情况。美国作为高收入国家代表和现代金融体系重要发源地，从20世纪50年代开始，历经70年时间的持续探索，形成了相对成熟的小微信贷融资体系，为破解小微信贷融资难这一普遍难题提供了可资借鉴的思路和经验。

小微企业信贷融资环境逐步形成

小微企业是美国经济活力之源。根据美国小企业管理局的定义，小微企业是雇员数量不超过500人的企业。最新数据显示，当前美国小企业达到3070万家，企业数量占比99.9%、私人部门支出占比40.7%、出口占比33.3%，2000年以来提供了65%的新增就业岗位。相对于大型企业而言，经营风险高、抵押担保不足、信息披露不充分是小企业融资难的根本症结所在。美国较具针对性地破解了上述症结，并逐步形成了相对完善的小微企业信贷融资环境，基本化解了小微企业融资难问题。据美国全国独立企业联合会2018年9月公布的小企业乐观指数报告，只有3%的业主报告“融资是他们的首要问题”。

美国的小微企业融资体系中，以美国小企业管理局为核心的政府信用实现深度参与。美国小企业管理局成立于1953年，作为一个永久性的联邦政府机构，建立起政府对小企业融资支持的常态化体系。美国小企业管理局的重要职能之一是确保小企业可以以合理价格和融资条款获得信贷资金。美国小企业管理局经国会授权拨款，在许可范围内可直接向小微企业贷款，但主要是通过担保等信用加强措施鼓励或发动金融机构发放贷款。目前，美国小企业管理局与5000家银行和信用合作社、250家社区发展公司、170个非营利性金融中介及社区发展金融组织建立合作关系，在全美设立了近百个区域和地区性直属办公室，并与遍及全美的小企业发展中心、女性商业中心、退伍军人创业中心等建立广泛联系。在2009年全球金融危机中，《复苏和在投资法案》为美国小企业管理局特别安排了73亿美元拨款，助力SBA推动资金流入美国小企业，为此，美国小企业管理局实施了“六大复苏计划”。

美国小企业管理局还在1958年成立了小企业投资公司（SBIC），财政资金通过担保杠杆操作实现放大效应，鼓励私人风险资本参与小微企业融资，显著提升财政资金引导民间资本的效果；微软、苹果、英特尔等著名科技公司都曾接受过SBIC的资助。

在企业征信市场，邓白氏集团是绝对的领导者，小企业征信服务是其核心业务之一，除了提供基本信用分析报告，还提供营销及市场拓展方案。近年征信市场得到创业资本青睐，聚焦小企业信用查询的创业企业NAV征信持续获得腾讯、高盛领投、宜信的投资，旨在打造“小型企业的Credit Karma”；目前已有超过15万小微企业利用NAV管理自身信用，业务合作范围拓展至美国银行等大型机构。

除了营利性征信公司之外，由银行等各类金融机构于2001年联合成立小微企业金融数据平台（SBFE），并以其为核心建立起了完善的小微企业信贷信息共享平台。SBFE与小微企业、金融机构、征信机构建立起广泛联系，通过邓白氏、律商联讯等征信或信息服务机构向SBFE会员机构提供信用报告、信用评分等征信产品。

政府、市场共同参与小微企业信贷融资

美国已经形成较为完善的多元化小微信贷体系。来自美国小企业管理局的一项调查显示，接近一半的小企业会向大银行（存款规模超过100亿美元）申请贷款，超过40%的小企业会向社区银行为代表的小银行申请贷款，向Fintech另类融资机构申请贷款的小企业占比也达到32%。

美国小企业管理局对小企业的信贷支持有两种方式，一是微小贷款计划下的直接资金支持，由美国小企业管理局合作的小企业贷款中介机构代为发放，通常为小额、短期贷款。二是7(a)贷款计划、504担保贷款计划，提供不超过85%的贷款担保，可贷金额通常不超过550万美元，贷款期限最长25年，可以是定期贷款也可以是流动资金贷款，部分贷款项目对资金使用用途有一些限定。为支持小企业拓展海外市场，美国小企业管理局在全美设有21个出口资助中心，与美国商务部和进出口银行合署办公，向小企业拓展出口业务提供流动资金、预付款和应收款融资担保支持。

社区银行是小企业商业信贷融资的重要主体，而大型银行也高度重视小企业融资业务。

遍及全美的近5000家社区银行是美国小企业重要的资金获取来源。需要注意的是，社区银行与大型银行之间并不排斥。富国银行、美国银行等以传统银行为战略重心的大型银行也对小企业融资业务予以高度重视。

2008年国际金融危机以后，在美国经济持续复苏刺激下企业信贷需求增加，为Fintech在该领域渗透提供了契机，以OnDeck、Kabbage为代表的金融科技公司成为小企业信贷市场积极参与者，通常被称为另类融资机构。创立于2006年的OnDeck专注于开发针对中小企业的信用评估技术，为无法得到传统融资服务的中小企业提供小额无抵押贷款。Ondeck提供额度在5万~50万美元、期限在3个月~36个月的定期贷款，以及6万~10万美元、12个月的循环额度信用贷款，后者可24小时申请、即时到账。Ondeck既通过自身的营销团队获客，也通过银行、支付机构、独立顾问等合作伙伴进行获客。截至2019年，Ondeck已经帮助10万家中小企业获得了总计130亿美元的贷款。

Kabbage通过分析网上卖家的销售、信用记录、客流量、评论及将其与竞争对手比较，做出贷款评价，向无法得到传统金融服务的网店店主提供不超过25万美元的流动资金贷款。截至目前，Kabbage已经为20万家企业提供了超过80亿美元的资金，自身估值也上升至13亿美元。