□ 余世鹏

作为资管业“皇冠上的明珠”，公募基金牌照一直备受资本追捧。但历经此前扩容之后，公募基金牌照的发放在2019年有所放缓。

分析人士指出，在大资管竞争加剧背景下，公募基金的头部效应较为明显，但数量上占多数的中小基金公司普遍存在生存困境。因此，公募牌照的申请需量力而行，同时也要在产品和品牌差异化竞争上下足功夫。

Wind数据显示，截至2019年年底，具有公募牌照的资管机构（包括证券公司、券商资管、保险资管、基金管理公司）共有144家，其中基金公司有129家。但是，2019年增加的公募机构只有2家，分别是达成基金和华融基金。而在2018年和2017年，获批的公募机构分别有12家和9家。

证监会最新数据显示，截至2019年12月27日，排队申请公募基金牌照的公司有37家，但5家申报的基金公司（本源基金、安邦基金、太平洋基金、苏宁基金、不二基金）处于中止审查状态。

“2019年公募牌照发放数量明显减少，监管层或许是有‘收紧’意图。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，当前公募基金管理公司数量已接近130家左右，从数量上来说已经不少。从发展现实来看，在大资管竞争逐步加剧趋势下，小的基金公司生存空间并不大。因此，发放更多牌照并不利于基金行业发展。

但也有业内人士指出，根据证监会的行政许可审核流程，“中止审查”不等同于“终止审查”，中止审查之后仍可恢复审查。

杨德龙指出，在牌照发放出现放缓的情况下，现有的基金公司应珍惜自己的牌照优势，借助股东更大的资源支持把公司做好。但在信托、银行理财子公司等机构入局之后，大资管竞争越发激烈。因此，中小基金公司要想立足发展，投资业绩是基础，但也要走特色化发展道路，如通过产品或品牌创新，走差异化路线。

Wind数据显示，截至2019年底，总资产净值在1000亿元以上的公募基金公司只有37家，最高值甚至达到了1.23万亿元。与此同时，还有46家公司的总资产净值不足100亿元，其中有34家总资产净值低于50亿元。

有分析人士指出，外部竞争是一方面，但公募基金公司的设立本身就存在一定门槛，申请公募牌照需量力而行。基金法显示，基金管理公司的主要股东需要具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近3年没有违法记录，注册资本不低于3亿元人民币。并且，基金公司还要有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度。