□ 张翠霞
从截至11月21日的收盘数据看，A股市场破净股达366只，除去资不抵债的上市公司后，A股市场破净率约为10%。另外，还有670只个股市净率低于1.5倍，处于破净的边缘等，明确市场存量资金博弈下，大部分个股处于震荡下行的弱势探底走势。历史经验和数据告诉我们，A股的破净率一旦达到或超过10%，将预示着又一重要的底部时刻到来。
从沪指的周月线图表看，其大周期头肩底形态的构筑并未击穿左肩低点强支撑，明确此位置的多空博弈虽激烈，且空方占优，但仍不能给出趋势至此改变的判断观点。笔者认为，今年824只新基金成立，合计发行规模有望突破1万亿人民币等众多利好驱动因素，不支持当前阶段指数出现失控的系统性杀跌走势。
政策组合拳利好不断
国务院印发《中国（江苏）自由贸易试验区总体方案》，确定6个方面主要任务和措施，批准设立涵盖南京、苏州、连云港3个片区的江苏自贸试验区。国务院常务会议《中华人民共和国城市维护建设税法（草案）》，部署深化医药卫生体制改革，进一步推进药品集中采购和使用，确定有关税收优惠政策减轻纳税人负担等。国家能源局印发《关于贯彻落实“放管服”改革精神优化电力业务许可管理有关事项的通知》，明确项目装机容量6MW（不含）以下的太阳能、风能、生物质能、海洋能、地热能等新能源发电项目，不纳入电力业务许可管理，继续实施电力业务许可豁免政策；经营太阳能、风能、生物质能（含垃圾发电）、海洋能、地热能等新能源发电业务的企业，简化发电类电力业务许可申请要求。
国有企业改革三年行动方案正在抓紧研究制定，混改、激励、国资监管等多项新政密集落地，国资国企改革新一轮政策红利空间正在逐步打开。预期以电力、军工等为代表的关键领域资本运作提速，混改、重组将再掀一波高潮。国家发改委印发《长三角生态绿色一体化发展示范区总体方案》，推动物联网等新型基础设施和智慧应用超前布局、协同发展，实现重点区域5G网络全覆盖与综合应用，推进IPv6等新技术规模化部署，建设一体化示范区智慧大脑。
工信部强调，加快推进区块链技术产业创新发展，大力推动区块链和经济社会深度融合，加强区块链核心技术研发，持续提高创新能力；加快应用落地步伐，推动区块链与实体经济融合，面向产品溯源、存证取证、数据共享、版权保护等重点领域，支持骨干企业打造一批可复制、可推广的典型案例。截至10月28日，浙江省医疗电子票据已经遍及全省480家医疗机构，累计开票量1.04亿张、金额417亿元，成为电子票据改革速度最快、开票量最多、开票金额最大、区块链技术应用最早的省份。
另外，网信办发布《网络安全威胁信息发布管理办法（征求意见稿）》，称鼓励和支持网络安全企业向社会展示技术能力，促进网络安全意识提升，传播普及网络安全防护技术知识，提供网络安全服务。广电总局强调，要密切跟踪和研究区块链技术发展现状和趋势，提高运用和管理区块链技术能力，使区块链在媒体融合、广电5G发展、广播电视提质增效等方面发挥更大作用。
金融领域深改进行时
中国银保监会就《信用保险和保证保险业务监管办法（征求意见稿）》向业内征求意见，规定保险公司开展信保业务，不得承保以下融资业务：一是非公开发行以及公开发行的主体信用评级及债项评级均在AA+以下的债券业务（专营性保险公司除外）；二是债权转让业务（银行作为被保险人的保理业务除外）；三是资产证券化业务；四是金融衍生产品的业务；五是保险公司的控股股东、实际控制人、子公司以及其他关联方的资金融入业务。
证监会系统内印发了《推动提高上市公司质量行动计划》，围绕信息披露有效性、公司治理规范化、市场基础制度改革、退市常态化、化解风险隐患、提升监管有效性、优化生态等7个方面，部署了46项具体任务。力争通过3年~5年努力，使上市公司整体面貌有较大改观。
上交所将继续通过分类监管和科技监管、日常监管等手段，推动上市公司聚焦主业，利用资本市场资源做优做强、提高质量，同时，还将发挥合力提升上市公司质量，加大退市制度的执行力度，淘汰绩差质次的股票，优化企业资源配置。深交所将加快推进创业板改革并试点注册制，坚持以信息披露为中心的审核理念，改革完善发行上市、再融资、并购重组等基础性制度，完善退市制度，健全市场优胜劣汰机制，把好市场出口关。
北京银保监局印发《北京银保监局关于进一步规范银行业金融机构同业业务的通知》，四个方面规范同业业务：加强同业业务资产负债匹配管理，不得通过对同业业务过度加杠杆方式非理性扩张；加强同业业务交易对手管理，不得将从事投资、资产管理等业务的非金融机构列为交易对手，要对资质不同的交易对手设定差异化的授信策略；加强同业业务专营部门制管理，专营部门应统一负责审批、会计处理和对外签署合同；加强同业非标投资管理等，标志着上市公司监管领域专项改革从蓝图规划走向“施工建设”等，佐证强势股补跌有利二级市场加快风险出清。
区域政策发力新基建
北京市经信局表示，下一步将以更多应用场景培育5G产业新业态，推动5G技术的进步和产品应用，助力北京5G产业新未来。具体推进方面，研究制定5G示范应用支持措施，突破5G远程医疗、自动驾驶、智慧城市等应用领域现有体制机制和政策障碍；推进5G与智能制造、工业互联网、大数据、体育娱乐等领域深度融合，制定量化的5G应用示范目标，开展5G+超高清视频、5G+AR/VR数字文创、5G+智慧医疗等重点应用示范工程。
天津聚焦人工智能、生物医药、新能源新材料等战略性新兴产业，建立“雏鹰-瞪羚-科技领军”企业梯度扶持体系，大力推动新技术、新产业、新业态、新模式“四新经济”发展，扎实推动创新型企业发展，打造“科企3.0版”；与华为技术有限公司签署战略合作框架协议，双方将在津共建鲲鹏生态创新中心，加快鲲鹏计算产业规划、布局和建设，打造鲲鹏计算产业示范区。深圳市充分发挥深圳科技创新优势，加强区块链基础研究和关键技术攻关，加快区块链和人工智能、大数据、物联网等前沿信息技术的深度融合，不断增强自主创新能力，推进区块链和经济社会融合发展，强化应用示范，努力抢占技术发展制高点。
海南省印发《海南省加快5G网络建设政策措施》，强调加快全省5G网络建设和应用，对2020年、2021年、2022年当年新建并投产的5G基站给予补贴，补贴范围包括5G基站及配套设施、基站用电等。山东省《关于加快5G产业发展的实施意见》印发，将实施创新提升、试点示范、平台建设、网络安全4大专项行动，到明年在全国率先实现5G规模商用。
笔者认为，金融领域加快建设“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，把合规经营摆在更加突出的位置，以及央行保持流动性总量合理充裕、5年期以上品种LPR（贷款市场报价利率）首次下调等，明确上周五的快速下杀不具备政策面、基本面、资金面和技术面的共振条件。建议二级市场投资者，在国务院常务会议年内15次提及减税降费，前三季度释放近1.8万亿元红利的背景下，优选金融、科技和消费三大投资主线中，符合“超跌+绩优+成长”属性的二三线行业细分龙头公司，遵循趋势的操作逻辑逢低布局，以博弈市场加速赶底的绝佳低吸机会。
（作者系益学投资金融研究院院长）