□ 张翠霞

海外市场温和上涨，国内相关货币政策、财政政策、税收政策和产业政策等利好组合拳不断发力，以及M1M2社融数据/外贸进出口数据超预期，打破了投资者所担忧的4·19魔咒，有利A股中长期演绎震荡攀升行情。

指数方面，沪指消化3335点区域小双头技术阻力，给出延续10个交易日的技术调整，为结束13周连续上涨的主动性下蹲蓄势，波动率符合强势区间。日线图表看，上证指数并未下破短期上升趋势线、20日线及颈线的三线共振点支撑，明确当前运行良好的上升趋势有希望在重磅数据利好刺激下，在未来两至三周内完成对于3288点前高技术阻力的有效突破。深成指看，13周连阳线有效突破250周线技术阻力，在多头攻击已达10500点~10800点阻力区域情况下，主动性技术回撤5周线、250周线价值中枢支撑位置，是符合预期的下蹲蓄力。

板块方面，家用电器、保险、电信运营、煤炭、矿物制品、通信设备、多元金融、传媒娱乐、电气设备、证券、电器仪表、汽车、运输设备、软件服务、元器件等为代表的行业细分指数，领涨两市，明确政策利好强化了资金关注度和资金规模性净流入。从银行、保险、通信设备、电气设备等为代表的众多细分行业指数不断刷新行情新高纪录情况看，未来的资本市场将形成以点带面的行情扩散，并形成趋势性震荡攀升行情。对应政策利好驱动的其他众多的行业细分指数而言，5G、通信设备、物联网、工业互联网、人工智能、芯片、半导体、集成电路等主线热点板块，近期呈现连续资金规模性净流入态势，局部超跌、低位个股连续打板，有望扩散性形成整体板块的做多驱动。在全球大力推进5G基站建设的大环境背景下，国内的相关行业上市公司有希望在基于5G预商用所形成的产业政策不断加码的产业政策利好推动下，形成跨年度的趋势性攻击行情。

数据向好 利多资本市场

统计局最新数据显示，一季度国民经济继续运行在合理区间，延续了总体平稳、稳中有进的发展态势，积极因素逐渐增多，为全年经济稳定健康发展打下良好基础。央行为维护银行体系流动性合理充裕，根据当前流动性需求的期限结构，继续开展2000亿元1年期MLF操作，以及1600亿元7天期逆回购操作，为实体经济保驾护航，有利资本市场流动性合理充裕。中国结算公布2019年3月份投资者情况统计数据，截至3月末，沪深两市投资者数量为1.51亿，首次突破1.5亿。国资委最新数据显示，一季度中央企业有效投资增速加快，总体保持稳中向好发展态势，经济运行实现首季“开门红”。中央企业累计实现利润总额4265亿元，同比增长13.1%；3月当月实现利润总额1882.8亿元，同比增长10.8%。有36家企业利润总额增幅超过20%，矿业、军工、交通运输、石油石化、建筑、机械等行业效益增长较快。通信企业持续推进5G研发和基础设施建设，固定资产投资同比增长39.5%。石油石化企业加大天然气保供、油气勘探等基础性投资，固定资产投资同比增长39.3%。工信部发布关于开展2019年IPv6网络就绪专项行动的通知，鼓励典型行业、重点工业企业积极开展基于IPv6的工业互联网网络和应用改造试点示范，促进IPv6在工业互联网、物联网等新兴领域中融合应用创新等，为国家层面对于实体经济的货币支持和政策支持，有利指数中期稳中向好运行。对应相关央企、5G科技新基建及固定投资数据等情况，预期大金融、央企国企改革、5G、通信设备、物联网、工业互联网等主线热点将继续演绎多头攻击行情。

另外，相关项目推进和数据变化也给出经济向好预期的明显改善，佐证资本市场不具备系统性杀跌风险。财政部数据显示，3月份全国发行地方政府债券6245亿元。其中，发行一般债券2335亿元，发行专项债券3910亿元。国家发展改革委、国资委拟启动开展第四批混改试点工作，将从“数量”和“领域”两大维度深入推进混合所有制改革。中国证券投资基金业协会信息显示，德劭投资管理（上海）有限公司近期完成私募管理人登记，成为第19家进军中国市场的外商独资私募证券投资基金管理人（WFOE PFM）。数据显示，已有15家外资发行私募基金产品，总数达到32只。今年以来，外资私募备案的新产品已有7只。

上述信息，涵盖面很广，彰显出我国经济发展虽然面临一定挑战，但经济基本面发展动力的不断提升、政策效应的不断显现、市场信心的不断增强，有利资本市场演绎继续震荡攀升的中期向好运行趋势。

政策发力 改善市场预期

当前，我国经济正在加快从高速增长向高质量发展转变，经济结构继续优化升级，新动能持续显著成长，消费拉动作用不断增强。未来，有利经济触底回升的积极财政政策将加力增效，大幅度的减税降费将有利二季度的经济增长继续保持。科技部等两部委印发《关于促进国家大学科技园创新发展的指导意见》，强化对初创企业的投融资支持，利用国家科技成果转化引导基金等政府投资基金，引导社会资本围绕“众创空间+孵化器+加速器+产业园”创业孵化链条，设立大学生创新创业扶持基金和天使投资基金。工信部公示网络安全技术应用试点示范项目，遴选出101个网络安全技术应用试点示范项目。国网27个省级分公司已制定泛在电力物联网建设计划。根据国网此前公布的时间表，到2021年将初步建成泛在电力物联网。再通过3年提升，到2024年全面建成泛在电力物联网等，为国家战略层面不断发力实体经济的积极举措，有利资本市场实现二季度总体稳中向好运行的积极信息。

区域经济继续发力，有利结构性行情机会继续演绎。上海正式发布《关于进一步优化供给促进消费增长的实施方案》，重点强调对购买新能源车的用户，在办理流程等方面提供便利，要落实新能源汽车充电设施配建标准等。《广东省培育世界级电子信息产业集群行动计划（2019-2022年）（征求意见稿）》日前公布，明确提出“在珠三角城市群启动5G网络部署，加快5G商用步伐，将粤港澳大湾区打造成万亿级5G产业集聚区。”江苏省全省信息通信基础设施建设联席会议明确要求，加快推进新一代信息通信基础设施建设。山西省深化国有企业改革大会强调，要推动山西国资国企改革整体进入全国第一方阵；今年要大力实施“上市公司+”战略，力争实现整体上市、新股上市两个“零的突破”。辽宁省打通东北地区首个5G网络多媒体电话，5G商用进程又迈出了重要一步。河北在全省深入开展新一轮技术改造，大力发展智能制造、绿色制造和服务型制造，推动全省工业向智能化、绿色化、高端化、链条化方向发展等。

综上，政策面、基本面、资金面和技术面的四维共振，有利局部细分行业指数形成以点带面的示范效应和带动效应，刺激更多行业细分指数形成趋势性震荡攀升的续创新高行情演绎。维持2019年全年行情机会大于风险的判断观点，预期未来的A股有希望在经济数据稳中向好预期增强、区域经济持续发力、科技创新改变未来经济结构等政策利好共振作用力下，形成溢价估值的提升和盈利能力的改善。

建议二级市场投资者，从“政策面+基本面+资金面+技术面”的四维角度，重点关注资金持续流入的5G、通信设备、证券、芯片、保险、银行、半导体、物联网、医药、人工智能、航天军工、食品饮料、MSCI概念股、“一带一路”、家用电器等为代表的热点板块，在国家战略政策利好不断发力提效大环境背景下，进行趋势策略的逢低买入布局操作，以博弈后市大概率给出的趋势性行情机会。其中，长三角、粤港澳、京津冀等为代表的核心经济圈中，国泰君安、浙商证券、财通政策、东方财富、广发证券、招商证券、中科曙光、紫光国微、鹏博士、海格通信、榕基软件、风华高科、盛路通信、美亚柏科、东土科技、浪潮软件、浪潮信息、烽火通信、富春股份、杰赛科技、振芯科技、大华股份、中天科技、天泽信息、雷科防务、金信诺等基本面有核心竞争力的优质上市公司，有望中长期获得资金的关注和追捧。

（作者系益学投资金融研究院院长）