□ 本报记者 田新元

低价股前一段迎来一波炒作热潮，有的个股甚至连续收出十几个涨停板。有人惊呼，低价股上涨是新一轮牛市的前奏。

果真如此吗？香港市场近日却传出消息，数百只个股连续零成交！分析人士指出，无业绩支撑的低价股炒作难以长久，普通投资者远离为宜。

低价股股价过山车

*ST长生的炒作造遇惊醒了那些火中取栗的低价股炒作者。

自11月8日~11月16日，经过32个跌停之后，*ST长生连续收出7个涨停板，股价从2.66元涨至3.94元，涨幅为48.12%。很多人跃跃欲试，准备在涨停板入手，分一杯羹。

但是，噩耗毫无征兆地来了。11月16日晚上，沪深交易所正式发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，并修订完善《股票上市规则》《退市公司重新上市实施办法》等。退市新规明确了证券重大违法和社会公众安全重大违法两类强制退市情形。同时，深交所宣布，启动对*ST长生重大违法强制退市机制，*ST长生于次一交易日（11月19日）起停牌。

连续7个涨停，不少投资者还在期待继续涨停。但是，这一突然出现的强制退市公告让*ST长生停牌，这意味着此前入市的资金没有机会出逃了。在7个涨停板入市的投资者傻眼了，这些游资的“翻身梦”彻底泡汤。

12月11日，*ST长生发布公告称，公司收到《深圳证券交易所重大违法强制退市事先告知书》，因触及重大违法强制退市情形，*ST长生退市一锤定音。

这意味着此前入市的投资者只能等待退市整理才能退出了，到时候跌到啥价格还是未知数，要想回本是不可能了，只能寄希望少跌点。

恒立实业的炒作也很疯狂。自10月19日~11月13日，连续上涨15个交易日，其中就收出13个涨停板，股价从2.42元上涨到9.56元，涨幅高达295%。与公司股价背离的是，基本面并不匹配，今年前三季度公司净利润108.97万元，与上年同期相比增长109.19%，但扣非净利润为-515.36万元。扭亏为盈的主因是，控股子公司上海恒安解散及清算过程中处置房产取得的收益所致。

从11月20日起，恒立实业一路下跌。至12月12日，股价从10.53跌至7.07元，跌幅为32.86%。

另外，群兴玩具也上演了无厘头式涨停。该公司2014年首次尝试跨界转型失败，此后数次重组均告失利，到2017年底已经仅剩26名员工。但是自今年10月19日起，公司股价开启一轮暴涨，连拉4个涨停板之后，短暂震荡调整3天，之后股价再度“起飞”，至11月13日，连涨11个交易日（其中7个涨停板）。

该股经过一段炒作之后也开始震荡下跌。从11月14日~12月12日，股价从9.22跌至6.35元，跌幅为31.13%。

多因素引市场炒作

有市场人士分析认为，以恒立实业为代表的低价股近期之所以受到游资持续追捧，其逻辑为，从之前发布完毕的三季报来看，不少蓝筹股业绩不如预期，不过市场对壳资源股存在资产重组的预期，从而近期就带动了相关概念股的交易性机会。

招商证券也认为此次低价股受到游资的追捧，主要原因有三：首先，IPO被否企业筹划重组上市间隔期从3年缩短为6个月；其次，多地为纾困上市公司质押问题，提供救市方案；再次，监管层发声“减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。”因此，炒作空间、市场稳定和市场情绪三因素共振，催生了这次炒作热潮。

有分析人士指出，壳价值的预期改变为ST板块活跃之源，提升了ST板块的价值空间；加上长油恢复上市，市场解读为退市股翻身机会；长期的下跌提供了超跌反弹的空间；临近年底，保壳预期和摘帽行情也应时兴起。而在壳资源股盘后的龙虎榜上，多地游资现身龙虎榜席位，炒作迹象明显。

每年进入四季度，保壳战也随之进入倒计时阶段。wind数据统计发现，今年前三季度，A股42只披星戴帽的公司中，有24家盈利，其中13家预计全年盈利，翻身有望；但同时仍有18家处于亏损状态，其中14家预计全年继续亏损，后市难以乐观。在A股市场，保壳最受青睐的手段仍是资产重组，目前至少有超过15家公司正在进行重大资产重组事项。

分析人士指出，从历次壳资源炒作的涨跌情况来看，每一次都是因疯狂炒作被监管而结束。因此，建议投资者远离此类无基本面支撑的游资炒作个股，毕竟历史上妖股的教训摆在那里，连续暴涨之后留下的只会是一地鸡毛。

香港市场或可参考

与A股的低价股炒作热潮相反，香港市场日前多次出现数百家公司零成交的现象。

12月11日，剔除当日停牌股后，香港交易所的主板和创业板分别有246家和115家，合计361家上市公司成交量为零。可见，超过10%的港股上市公司有价无市。

11月，在香港上市的徽商银行、天津银行、盛京银行、九江银行、郑州银行、青岛银行、广州农商行等多家银行出现过单日零成交的情形。

北京科技大学金融工程系主任刘澄认为，这一现象主要与香港的交易制度有关。一方面，香港投资者比较崇尚价值投资，如果上市公司的业绩不好，市场没有热点，投资者对此类股票的关注度就比较低。另一方面，香港股市没有所谓的壳资源问题，也就是上市比较容易，所以成交低迷是很正常的。

也有分析人士认为，出现该现象背后是香港证券监管部门提高借壳门槛以及对隐藏实控人加强监管的结果。一时间，众人对低价股望而却步。

根据港交所发布的《上市规则》咨询文件，港交所目前打击壳股的措施，主要有三种：一是从严IPO，严防“造壳”；二是提高上市发行人适用的持续上市准则，遏止“造壳”及“养壳”；三是收紧反收购规则，防止借壳上市现象。此外，港交所亦建议买壳后注入资产及出售旧业务的期限由现时的两年增至3年。

业内人士分析，没有业绩支撑，股价连续上涨导致股价远高于内在价值，那么根据价值回归理论，最终股价泡沫会终结。

近日，*ST长生面临退市的厄运为资本市场造假敲响了警钟；中弘的退市为资本市场炒作壳股敲响了警钟。可见，未来A股市场不以基本面为基础的壳股投资将会越来越难。遏制炒作，价值投资，是资本市场的长期发展趋势。