□ 张翠霞
深沪两市股指冲高回落,连续4个交易日技术调整,表现为对上周中阳攻击K线进行的二次回撤确认。
之所以指数连续4个交易日进行区间震荡和反复,无力发动有效多头攻击,是消息面上仍有一些扰动因素制约使然。美联储未来将采取渐进式加息、中美贸易摩擦、汇率波动等,都是直接或间接影响一些行业或板块的关键因素。
另外,板块方面无带动指数强势上攻的主流攻击品种,每天都有不少跌停及跌幅超过5%个股,形成局部的风险释放。此“黑天鹅”个股杀跌一定程度上形成了助跌的作用力,挫伤了二级市场做多人气。说明弱势市场环境中,存量博弈下的缩量反弹需要更长时间消化利空因素,需要更长周期来完成时空逆转,方能形成一波比较不错的弹升攻击行情。
指数区间震荡
未破关键支撑防线
从沪指看,技术回撤围绕2780点价值中枢进行,属未改变反弹格局的技术调整。从该指数的日线图表看,日线连续4个交易日的技术回撤为多头攻击至20日线及缺口阻力位置展开的技术调整,应该为应对上周大阳线攻击的二次探底需要。从日线四连阴杀跌K线波动幅度看,并未形成失控的杀跌盘口,维持下档2750点~2780点价值中枢支撑未破继续反弹判断观点,预期沪指最近的重要阻力位在3000点区域,此位置是下降趋势线、颈线、60日均线共振点区域,需要警惕技术抛压。
创业板指看,连续4天区间震荡,为消化上方1636点区域缺口压力进行的主动回撤,此回撤只要不构成下档1569点一线支撑防线破位就仍具备继续反弹动能和势能。从该指数日线图表看,此位置的连续4个交易日的区间震荡走势,基本是围绕1615点前高点颈线展开的。消化上方1636点缺口技术阻力,反复确认下档1568点区域强支撑。笔者从该指数的日线图表情况进行分析和评估,之所以底部震荡比较剧烈,持续时间周期较长,系1700点区域为60日线、颈线阻力共振点位置,如是底部盘整不够充分,很难实现快速突破。
消息利好居多
有利改善市场预期
消息面上,多为有利资本市场的偏好信息。税务总局数据显示,上半年,财税部门出台了20余项税收优惠政策,内容涵盖促进实体经济发展、支持“大众创业、万众创新”、扶持民生领域发展等多个方面。截至5月31日,增值税税率调整共涉及增值税一般纳税人895万户,与税率调整前相比,改革首月实现净减税348亿元,减税幅度8.57%。结合近期财政部、税务总局联合发布通知,进一步扩大小型微利企业所得税优惠政策范围,自2018年1月1日~2020年12月31日,将小型微利企业的年应纳税所得额上限由50万元提高至100万元,对年应纳税所得额低于100万元(含100万元)的小型微利企业,其所得减按50%计入应纳税所得额,按20%的税率缴纳企业所得税情况,预期上市公司有望进一步改善营收情况,并实现经营业绩的持续好转。
中国银保监会加大民营企业和小微企业融资服务力度。强调银行业金融机构必须加快提升民营企业和小微企业融资服务能力,坚定不移地做好包括个体工商户和农户在内的普惠金融工作。制定独立的信贷计划,激发基层员工做好民营企业和小微企业融资服务的积极性。降低小微企业融资成本,加大信贷投放力度,合理确定普惠型小微贷款价格,带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。
国家统计局发布最新数据显示,上半年国内生产总值418,961亿元,按可比价格计算,同比增长6.8%。笔者认为,我国经济连续12个月稳定在6.7%~6.9%之间,是主动调结构下的平稳运行。此稳中有进的经济表现,未来必将作用于资本市场,并形成资本市场的大周期底部企稳回升。其中,占比绝对数量较大的超跌中小市值品种,有望在产业资本增持、大股东回购、员工持股计划等多重利好预期推动下,形成较好弹性波动机会。
上半年新产业新产品快速成长。从工业结构看,上半年工业战略性新兴产业增加值同比增长8.7%,比规模以上工业快2.0个百分点。工业机器人增长23.9%,集成电路增长15.0%。
对应工信部数据,电子信息制造业继续保持平稳增长态势,生产和投资增速在工业各行业中保持领先水平。1月~5月规模以上电子信息制造业增加值同比增12.8%,出口交货值同比增7.4%,主营业务收入同比增8.9%,利润总额同比增4.3%。电子信息制造业固定资产投资同比增14.6%。
商务部数据显示, 2018年上半年,我国境内投资者共对全球151个国家和地区的3617家境外企业进行了非金融类直接投资,累计实现投资571.8亿美元,同比增长18.7%。对外承包工程完成营业额727.6亿美元,同比增长8.1%;新签合同额1067.4亿美元,同比下降13.8%。对外劳务合作派出各类劳务人员21.8万人,6月末在外各类劳务人员99.6万人,较去年同期增加7.8万人。
海关总署数据显示,我国对外贸易进出口实现了较快增长,外贸发展质量和效益进一步提升,贸易顺差延续了收窄态势。
财政部发布关于延长高新技术企业和科技型中小企业亏损结转年限的通知。自2018年1月1日起,当年具备高新技术企业或科技型中小企业资格的企业,其具备资格年度之前5个年度发生的尚未弥补完的亏损,准予结转以后年度弥补,最长结转年限由5年延长至10年等,为利多科技创新成长股的积极举措,有望中长期形成对科技板块的强力支撑。
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经济运行平稳
延续稳中向好态势
从总体宏观经济数据看,今年以来我国经济运行总体平稳、延续稳中向好态势。主要宏观经济指标保持稳定,经济结构持续优化升级,质量效益继续改善。尤其是,我国财政赤字率、政府负债率较低,商业银行资本充足率、拨备覆盖率较高,企业负债率趋于下降,宏观调控有足够的空间和政策工具可用,此为我国有足够的政策空间来应对世界经济不确定性冲击的关键。对应下半年的工作总基调,继续增强宏观经济政策的灵活性,加强政策之间的协调联动,确保稳住宏观经济基本面等消息面情况看,笔者认为当前深沪两市股指维持大周期底部构筑的区间震荡走势,是具备基本面和技术面的双向支撑的。
综上,虽有个别国家的单边主义、贸易保护主义,形成对全球贸易稳定发展的挑战,并阶段性地对A股市场形成了做空情绪上的加强和冲击。但笔者认为此外部因素形成的不确定性扰动因素,不足以从根本上改变中国经济的稳中向好发展预期,不足以逆转基于本土经济结构和周期而进行的战略转型推动,更不足以从更长周期改变中国经济的发展方向和战略目标。随着国际经济的持续复苏,外部需求的不断改善,建立在国内经济稳中有进、需求总体持续向好大环境背景下的A股市场,必将在基本面、资金面、情绪面和技术面等多维度共振因素下,迎来阶段性的修复性的多头攻击行情。
(作者系益学投资金融研究院院长)