□ 张翠霞

深沪两市股指近期走势疲软，在6月14日美联储加息靴子落地情况下，仍未能摆脱颓势行情，继续弱势盘底、探底过程中。从最近一段时间的行情演绎看，结构性失衡特征非常明显。6月12日给出抵抗阳线，酿酒、食品饮料、工程机械、酒店餐饮、旅游、家用电器、煤炭、电信运营、建材、医药、保险、医疗保健、环境保护为代表的核心板块领涨深沪两市，资金净流入居前。周三顺势杀跌，吞没全部涨幅。船舶、电信运营、通信设备、软件服务、航空、医疗保健、日用化工、供气供热、互联网、食品饮料、电气仪表等板块领跌深沪两市，形成非常明显的对指数的做多抑制。截止到周四上午收盘，深沪两市股指未能逆转上攻，出现了冲高回落的弱势盘口。稀土永磁、国产软件、芯片、保险、电力、水务、矿物制品等少数板块出现资金回流，股价小幅回升。但跌幅榜中，仍有20家个股跌停，57家个股跌幅超过5%，表现为做多动能不强，热点轮动快且持续性不强特征，明确二级市场局部风险继续释放中！

美联储加息靴子落地

美联储6月14日公布加息25个基点，年内还有2次加息预期，符合市场预期。国内消息看，央行公告不跟随美联储加息，在维持现有公开市场利率不变情况下，实现净投放700亿元。同时，以利率招标的方式开展了1500亿元的逆回购操作，为释放流动性的利好消息。

中兴通讯复牌连续两天一字板跌停，从封单量较大情况看后市还有继续下行空间和动能，因该股所影响的产业链公司权重占比较大，短期对股指有较为明显的负面影响和冲击。此为短期不宜过度乐观判断的关键因素。通信板块因该股的复牌，可以视为重大利空基本出清。结合国家产业政策加大对上游芯片、半导体及关键元器件的扶持力度及情况，预期未来的国产替代、自主可控的行业确定性及景气度会大幅有所提升。

鉴于未来仍有一系列的不确定性消息即将公布，建议投资者以反弹思路应对当前股指波动，谨防指数区间震荡，反复试探3000点区域的支撑有效性。从指数当前弱势运行的大市场环境背景，建议投资者维持以“小、灵、快”的思路进行二级市场结构性机会的跟踪和关注，以防止不确定性波动风险。

从沪指日线图表看，目前为日线级别大五浪杀跌加速赶底过程中，此位置即使还有第三子浪杀跌下探，也是末端区域运行。从周线图表看，目前为连续调整三年的5178点大周期下跌趋势线有效突破后的震荡攀升周期。2638点底部抬高，见顶3587点后的技术回撤运行A-B-C调整结构。从月线图表看，连续调整将近5个月，缩量十字星线给出应该是大周期筑底、盘底的积极盘面变化，是大周期变盘临界点的转势信号。

回溯历史，1849点区域构筑大周期底部时候，就是连续几个月给出极阴极阳或十字星震荡线缩量盘底走势。结合近期市场运行情况，虽然弱势盘口特征仍较为明显，但涨跌幅榜看做空动能并未出现明显失控情况，跌停板个股家数不多，且跌幅超过5%个股家数也总体可控。此较之之前指数调整时候的做空动能情况看，是有一定改善的。此为笔者坚持短期谨慎、但中长期不悲观的理由。预期后市即使继续下探3000点区域，甚或阶段性的击穿该点位，将迎来阶段性反弹入场契机。笔者维持3000点区域越跌越买的判断观点，坚守新经济投资主线，远离涨幅过大、业绩不佳、有基本面利空或退市风险个股。

中线关注新经济机会

6月8日，富士康母公司登录上交所，市值高达3905.58亿元，成为A股第一大市值的科技企业。无独有偶，蚂蚁金服对外宣布融资140亿美元，成为全球估值最高的非上市公司。小米集团已经向证监会递交《首次公开发行股票并上市》申请，成为CDR第一单。另有百度、腾讯、阿里、京东排队中。从独角兽绿色通道IPO发行上市，到CDR的细则落地，都表明A股市场是传统经济向新经济结构过渡和转型过程中。

工信部6月13日数据显示，截至一季度末，全国电话用户总数达到16.6亿户，其中移动电话用户14.7亿户。“宽带中国”战略稳步推进，宽带提速效果日益显著。固定宽带用户达到3.61亿户，其中50Mbps及以上用户占比达75.2%，100Mbps及以上用户占比达45.2%。光纤宽带加快普及，光纤接入(FTTH/O)用户总数达到3.08亿户，占固定宽带用户总数的85.3%。移动宽带用户近12亿户，占比达81.5%，其中4G用户保持稳定增长，总数达到10.6亿户。

国际半导体产业协会称，半导体产业即将连续三年创下设备支出新高纪录，预料2018年与2019年将分别较前一年成长14%和9%，再创历史纪录。今年Q1季度，全球半导体制造业设备的总销售额达到了170亿美元，比去年同期增长了30%。其中，中国内地半导体设备销售达26亿美元，同比增长31%。中国内地正在兴建数量可观的新晶圆厂，2018年陆续开始设备装机。半导体设备行业供不应求为国产替代提供巨大空间。

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历史规律告诉我们，任何一轮大牛市的行情启动，往往都伴随着重大的经济事件或超大级别的IPO上市发行。尤其是伴随着独角兽回归和CDR的推进，以南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商为主导的六大基金公司统一行动，上报了大约3000亿元规模的“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）”基金。该基金如此快地审批通过是管理层考虑到了市场的担忧和恐慌，考虑到了当前市场的资金压力情况，主动、有序也是有目的进行疏导和加快资金引流，以缓解和改变二级市场投资者预期的积极举措。此积极举措一定会在中长期左右和影响市场，并形成对于新经济战略推进的中流砥柱。由此判断，A股大底就在当下，战略性看多新经济为主导的科技创新板块和行业机会是大势所趋，是众望所归！

笔者建议投资者在指数大周期磨底低位区域，密切关注增量资金明显回流的板块和行业方向，在指数或行业龙头品种给出积极做多的攻击信号情况下，把握逢低买入的结构性操作机会。右侧交易策略，继续锁定大消费中的酿酒、医药、食品饮料等代表品种，短线或波段思路跟踪和操作。对于前期涨幅较大、位置较高的核心受益标的，遵循趋势逻辑密切警惕变盘信号，不宜过度追涨操作，以防止局部热点的补跌风险释放。左侧交易策略，可以逢低关注完成五浪杀跌结构的科技创新成长股操作机会，重点布局政策利好推进的芯片、半导体、集成电路、人工智能等板块方向，优选科技竞争实力强、市场关注度高、近期放量远超过前期头部量能的二三倍的行业龙头公司，博弈中长线的多头攻击行情。

（作者系益学投资金融研究院院长）