□ 张翠霞

深沪两市股指在美国股指大幅杀跌及中美贸易摩擦再起波澜的不利消息刺激下，大幅低开后低走，形成全天震荡走低的阴线，表现为只有酿酒、食品饮料为代表的消费类板块逆势走强，资金流入。跌幅榜序列，以电信运营、供气供热、船舶、互联网、矿物制品、工业机械、证券、元器件及钢铁、煤炭等为代表的大多数行业都杀跌惨烈，表现为风险偏好大幅下降，资金恐慌性抛售的盘面特征。

此位置的大跌是在连续调整5根阴线后产生的，按照股指大周期底部位置的多空博弈情况及市场的消息面、技术面情况，此种不利A股的杀跌理由，并不具有长期持续性，投资者完全不必要过度恐慌和悲观。

从沪指看，2018年2月8日、9日，出现连续的大阴线跳空杀跌走势，随后展开了一轮比较凶悍的多头攻击，行情持续上涨200多点，个股波动幅度较大，并给出了不错的投资收益机会。无独有偶，2018年3月23日，股指也出现过大幅跳空杀跌走势，随后股指惯性下探后展开了为期一周多的多头攻击行情，即使后市反复进行底部试探，但过程中的机会板块还是给大家带来了不菲的投资收益。

深市三大股指整体走势基本如沪指情况，虽然在2018年2月8日、9日，2018年3月23日也同步都出现了日线级别的连续大幅杀跌和下挫，但随后的多头攻击都很强劲和持续性较强，诸如医药、食品饮料、酿酒、芯片、半导体、人工智能、信息安全、大数据等，基本都有基本面不错的行业龙头走出独立行情。

所以，本人郑重呼吁投资者，不要被底部的极端走势吓倒，应该遵循国内的经济面稳中向好的情况，多从政策面、资金面及管理层对资本市场的制度建设等多方面去想问题。在二级市场目前整体市场的全球竞争力水平看，绝对PE估值较之其他国家市场主体是有优势的。目前的股指位置对比其他国家市场也是处于底部区域的，如此强的安全边际，如果投资者自身过度放大利空影响、过度扩大紧张和恐慌情绪，盲目在底部割肉操作的话，从长期的投资角度看，是有风险的，也是有问题的。

从沪指日线图表进行分析，3000点区域应该敢于抄底操作，此位置的连续杀跌，在日线图表看已经是大五浪结构末端区域了，向下空间较为有限！

从创业板指数周线图表进行分析，属大周期下降趋势线的突破回撤确认过程。周线三浪杀跌结构，1650点区域是强支撑位置，也是技术二次探底的重要支撑位置，有很强的安全边际，结合政策利好倾斜新兴产业成长股情况，本次大跌是机会点位！

消息面上，随着中国经济地位和人民币国际重要性的不断上升，外资资产配置流入不断增加将是一个常态。在二级市场连续调整情况下，北上资金5月以来借道沪股通、深股通布局A股，净流入额度已经超过400亿元，刷新单月北向资金净流入的历史新高。

从5月31日早盘运行情况看，以酒店餐饮、食品饮料、家用电器、矿物制品、电气仪表、传媒娱乐、医疗保健、软件服务、元器件、半导体等板块出现资金净回流特征，上述板块涨幅居前，说明恐慌杀跌氛围减弱，股指虽然有望回补上跳缺口，但大策略来说只有价差操作要求，不具备有恐慌杀跌割肉的技术要求。

因为当前盘面仍表现为大消费板块为主的行情特征，在主力机构一直以防御性质的医药、酿酒、家用电器等为出击方向情况下，基本明确二级市场表现为避险情绪的资产配置。笔者此位置的多头攻击持续性不佳，在无明显增量资金呵护指数情况下，维持多看少动操作策略，对手中股技术破位，或有利空消息等情况的，还是建议降低持仓操作，以防止指数回补缺口后的继续下探风险。

虽然科技成长股目前处于调整阶段，但消息面利好不断。国家发改委将持续深化供给侧结构性改革，坚定实施创新驱动发展战略，加快培育壮大数字经济，用新动能推动新发展。

安徽省政府近日发布了《安徽省新一代人工智能产业发展规划(2018—2030年)》，提出到2020年，安徽将在产品智能、工业智能和服务智能等重点领域涌现一批优秀企业。人工智能产业规模超过150亿元，带动相关产业规模达到1000亿元。

由此判断，在指数处于大周期底部位置情况下，越是给大幅杀跌机会，越应该积极关注低吸布局的操作时机。好股票也要跌下来才有更好的成本优势，好股票也一定要跌下来才能更好地涨上去。建议投资者中长线策略，一方面继续锁定避险方面的医药、酿酒、食品饮料等大消费板块，进行趋势策略的跟踪和操作；另一方面，更要积极跟踪和把握正在给出左侧交易信号的芯片、半导体、集成电路、人工智能、软件服务、云计算、大数据等为代表的科技创新成长股机会。

（作者系益学投资金融研究院院长）