□ 张翠霞

深沪两市股指在央行降准1%的货币政策利好刺激下形成了抵抗回升，随后虽有震荡反复，但技术走势看已达重要价值中枢低位区域，而4月24日的攻击阳线突破10日线技术阻力，最终实现了政策底到市场底的变迁和演绎。从盘口看，沪指在3041点区域完成了技术二次探底，4月24日中阳线上攻试探20日线后，虽然4月25日围绕3100点区域震荡反复，但盘口表现为5日、10日线已经形成支撑，在指标MACD日线级别形成金叉上行走势后，基本明确基于日线、周线和月线的有利于多头做盘月线下影线动作支撑后市股指稳定运行。

有利信息继续释放

创业板指数总体表现强于主板，表现为日K线攻击强势收复60日、120日、250日线的强势攻击信号。鉴于日线图表中的中长期均线已经由阻力转变为支撑，结合周线级别大周期下降趋势线被突破后的二次探底情况，笔者认为连续调整至第四周的强势多头攻击信号给出后，总体有利于中小创成长股继续保持较好弹性和活跃度。表现在日线图表中，创业板指数此位置的技术调整是以“三三三”结构展开，目前的技术回撤符合预期。结合该指数的日、周、月线等不同周期运行情况，笔者认为基于新经济周期背景下的科技创新成长股不断释放出较好的攻击动能和势能，是支撑创业板指数强于主板指数的关键因素，明确此1700点~1750点区域即使还有震荡反复，也不会再出现类似2016年、2017年度恐慌的系统性杀跌风险。建议投资者放下忧虑，在大周期底部区域位置，把握住结构性的操作机会。

消息面上，有利于资本市场的有利信息继续释放。中共中央政治局4月23日召开会议，要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展。此次会议强调，要全力打好“三大攻坚战”，要坚持积极的财政政策取向不变，保持货币政策稳健中性，注重引导预期，把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。要深化供给侧结构性改革，更多运用市场化、法治化手段化解过剩产能，加强关键核心技术攻关，积极支持新产业、新模式、新业态发展，减税降费，降低企业融资、用能和物流成本。

国家税务总局数据显示，软件和信息技术服务业税收收入连续9个季度累计增速超30%。一季度全国组织税收收入39,243亿元。税收收入形势总体较好，全国税务部门组织税收收入增长17.8%，比上年同期增速提高了6个百分点。同时，经济发展质效进一步提升，与企业增值能力相关的国内增值税增长20.3%；与经济活跃程度相关的印花税(不含证券交易印花税)增长12.8%；与企业盈利水平相关的企业所得税增长11.9%；最终消费支出对经济增长的贡献率为77.8%，比资本形成总额贡献率高出46.5个百分点。

从财政部2018年一季度财政收支情况看，1月~3月累计实现全国一般公共预算收入50,546亿元，比去年同期增加6037亿元，增长13.6%；全国一般公共预算支出50,997亿元，同比增长10.9%。表现为一季度全国财政收入特别是税收收入较快增长，实现良好开局。

博弈科技股行情机会

在首届数字中国建设峰会开幕之际，习近平总书记在贺信中指出，当今世界，信息技术创新日新月异，数字化、网络化、智能化深入发展，在推动经济社会发展、促进国家治理体系和治理能力现代化、满足人民日益增长的美好生活需要方面发挥着越来越重要的作用。强调加快数字中国建设，以信息化培育新动能，用新动能推动新发展，以新发展创造新辉煌。

国家发改委日前宣布，飞机制造行业2018年将取消外资股比限制，包括干线飞机、支线飞机、通用飞机、直升机、无人机、浮空器等各类型。此开放举措有利于国内航空制造业的市场竞争格局加速形成，对于二级市场航空板块来说，将迎来一次洗牌的优胜劣汰契机。上述信息，总体来看都是有利于资本市场健康发展的积极要素，有望进一步促进和推动资本市场健康发展，并进一步支持新经济周期下的科技创新成长股形成较好溢价预期。

笔者认为，在深沪两市股指都同步处于相对大周期低位区域时点，不宜盲目的悲观和过度看空二级市场。周期、价值蓝筹、大消费白马及生物医药板块，在连续的技术调整后，已经具有底部反弹的动能和信号。近期板块热点轮动速度较快，但以银行、证券、保险为代表的三大金融板块超跌反弹动能在积聚，而之前调整幅度较大的家用电器、日用化工、有色金属、房地产、建材等板块，也间或出现较强多头攻击，说明市场基于MSCI时间窗口即将临近背景下的炒作绩优、价值蓝筹股的做多信心有所恢复。此为判断当前位置主板指数不宜过度悲观和恐慌的关键。

成长股方向，随着中美贸易摩擦的事态升级，以中兴通讯、华为、阿里巴巴等为代表的高科技公司在美国正面临史无前例的非正常经营压力。中兴通讯的被制裁事件，一定程度上加强了芯片、半导体、集成电路、软件服务等领域的国产化进程加快预期，其中，以中国软件、长亮科技为代表的自主可控软件类上市公司强势多头攻击，形成主升浪的加速攻击走势，带动了同板块中的信雅达、真视通、榕基软件、科大国创、神州信息等超跌品种底部回升，并形成较强的板块攻击效应。芯片、半导体、集成电路板块中，行业龙头紫光国芯、中科曙光、上海新阳、士兰微、长电科技、上海贝岭、台基股份等继续维持较好上升趋势，表现为明显的资金关注度和弹性活跃度维持较好特征。有鉴于此，笔者认为以软件服务、芯片、通信设备、元器件、半导体、人工智能、云计算、数字中国等为代表的成长股将继续维持较好活跃度，在政策、周期、趋势、资金等多方面的利好共振作用力下，将不断提升溢价预期及溢价空间。笔者建议投资者继续锁定主线热点方向，在行业龙头品种维持较好攻击动能和势能情况下，把握安全边际较高品种做低吸布局操作，以博弈2018年度的科技股趋势性行情机会。

虽然指数处于大周期底部区域，但外围市场的剧烈波动、中美贸易摩擦、中东地缘政治风险等扰动因素，还将直接或间接影响A股市场。在存量资金博弈阶段，有利好不一定涨，但有利空就大概率下跌的特殊时期，建议投资者远离和规避一些纯粹概念炒作的涨幅过大品种，业绩增速不及预期或大幅亏损品种，以及有监管利空或处于大周期下跌趋势的品种，以防止后市的持续性杀跌风险。

（作者系第一创业首席投资顾问）