黄金国债及金融衍生品避险谁胜一筹

2018-02-08 15:31:51 来源:中国证券报 

“2017年11月,投50万元买只创业板小票,现在账面腰斩,不想割肉,怕跑在底部,求大佬赐招避险!”6日,一位股龄不长的投资者小马向投资群里的投资“大咖”们紧急求助。群内一位私募基金投资经理回复道:“黄金、国债、融券,以及股指期货、期权等衍生品,实乃投资避险之必备良药!”不过,他没有告诉小马的是,虽然均是避险品种,但每个品种所对冲的风险类型并不一致,在不了解品种属性的情况下,盲目避险,很可能让资产受损。

打响资产保卫战

就在普通投资者不知所措之际,早有专业投资者拿起避险武器打起资产保卫战,这从近期黄金、国债在风险资产深幅调整之际反弹,以及融券和衍生品成交额大增便可见一斑。

6日,面对A股市场波动,上证50ETF期权出现成交量井喷之势:当日成交1545404张,较上一交易日增加49.62%;持仓1866912张,较上一交易日增加2.09%。7日,上证50ETF认沽期权仍保持强劲态势,成交额维持在相对高位。

股指期货三个品种近三个交易日均呈成交量持续递增态势,最新持仓量、成交量创阶段新高。

两融余额方面,融券余额自去年11月以来便保持攀升态势,截至6日融券余额增至50.86亿元,按月计算,已创下2015年6月以来新高。

就在全球股市大幅波动之际,黄金期货和国债期货均有不同程度上涨,避险属性在市场风浪之中引人注目。

“从当前全球市场看,A股波动主要受海外市场拖累,即美股估值调整带来的外部影响。市场此前过度乐观导致估值调整引发短期的波动,权益类资产会遭遇抛售,而黄金和债券则受到避险买盘的提振。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示。

盲目避险恐踩雷

黄金、国债、融券和衍生品避险效果及范围迥然不同,在未摸清市场波动原因时,盲目选择某个品种避险,很可能会踩雷,前述投资者小马就不幸遇到这种情况。

“我一听他说黄金、国债、融券之类可以避险,就都琢磨了一圈。最先考虑的是融券,我之前也开通过融资融券,只是一直没用,这回乐滋滋,以为正好可以用上。结果,我的券虽然是融券标的,但开户的券商却没有券,想要换个创业板ETF,也照样没有!”小马感慨道。

“大概也就五只券可以融,但都不是我的标的,又不敢随便挑一只做空,生怕两头亏!”小马说,“股指期货以前在2015年的牛市时做过,做多,但死在波动里,所以不敢轻举妄动。对期权,我就更不懂了,也不熟悉国债,最后选择了最‘亲民’的黄金,趁着反弹买入沪金期货!”

令他大跌眼镜的是,黄金期货却没有按“套路”出牌,7日沪金期货主力1806合约下跌1.23%。

程小勇说:“影响黄金走势的关键因素,是利率和通胀二者之间的强弱关系。持有黄金的机会成本受美元实际利率影响,而美元实际利率又与市场名义利率和通胀有关。”

[责任编辑:王小义]

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