《商业银行理财业务监督管理办法》将公募理财产品的投资门槛由此前的不低于5万元下调至不低于1万元，吸引更多的投资者入场
□ 中国改革报记者 田新元
银行理财门槛降低了！银保监会近日发布的《商业银行理财业务监督管理办法》规定，银行理财新规区分公募和私募理财产品，将公募理财产品的投资门槛由此前的不低于5万元下调至不低于1万元。这意味着投资者的门槛大幅度降低，可以吸引更多的投资者入场。
业内人士表示，理财新规的出台进一步完善了商业银行理财业务监管体系，并推动银行理财业务规范转型，未来将具备较大的发展空间。
增强公募理财吸引力
自新规正式落地以来，各银行迅速响应，落实相关规定。建行、农行、中行、招行、交行等多家银行将部分理财产品起售金额由过去的5万元调整为1万元。
交通银行10月8日对外发布的公告显示，交行计划自10月8日起对部分面向个人客户销售的存量及在售公募理财产品起售金额调整为1万元起，同时也调整了部分结构性存款产品的起存金额。此次首批下调的产品包括23款理财产品、16款结构性存款。
招行公告显示，计划自10月9日起对零售渠道、私人银行渠道、公司渠道、同业渠道在售公募现金管理类部分理财产品销售起点等要素进行批量调整。调整主要内容包括理财产品销售起点调整为1万元起购；追加份额为1元递增等。
农业银行、建设银行、中国银行则在国庆长假之前就落实新规。其中，农行调整销售起点的理财产品多达43只，产品类别涵盖了现金管理类，股票指数挂钩类、白糖和黄金期货挂钩类、法人专属类理财产品，还包括了一些外币理财产品，覆盖类别可谓丰富。这43只产品于10月1日及以后的认购/申购资金适用新起点金额。
中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示，随着投资者不断成熟，降低银行理财产品门槛确有必要，不仅有助于银行理财产品更加普惠化，覆盖更多的普通投资者，还能使更多的普通民众更方便地购买银行理财产品。
根据银保监会发布的数据，6月末银行非保本理财产品余额为21万亿元，7月末为21.97万亿元，8月末为22.32万亿元。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右，总体保持稳定。
申万宏源研报指出，将公募理财产品起售门槛降至1万元，且不同风险等级理财产品对应同一起售门槛，银行理财向更多年轻客户、货币基金客户开放，一定程度上增强了银行公募理财的吸引力。
理财业务差异化监管
理财新规或将推动银行资管业务加速子公司化。此理财新规规定，商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务；暂不具备条件的，商业银行总行应当设立理财业务专营部门，对理财业务实行集中统一经营管理。银保监会相关负责人表示，目前银保监会已经起草《商业银行理财子公司管理办法》，将作为理财新规配套制度适时发布实施。
兴业银行首席经济学家鲁政委分析指出，理财子公司将迎来差异化监管，理财子公司在销售起点、销售渠道、委外机构、分级产品等方面的要求或将有所放松。
联讯证券首席宏观研究员李奇霖认为，子公司可与私募基金合作、可发行分级产品、可能会进一步降低销售门槛，免首次面签等政策放松的优惠，有利于激励银行设立子公司开展业务，对理财规模扩张形成利好，但具体影响还需看子公司管理办法的具体规定。
目前招商银行、华夏银行、北京银行等均已经获批设立理财子公司，未来将是重要的发展方向。业内人士认为，为了适应理财净值化转型的需求，设置独立于母公司的理财子公司也是必要的。子公司有独立的人事权、财务权等，有助于实现收益和成本的独立核算，更好地隔离风险，方便进行专业化管理。同时，子公司有独立的法人地位，在市场准入和投资权限上有望向其他资管产品看齐。子公司还可以通过市场化的薪酬体系和激励机制，吸引更多人才，提高投研能力和市场竞争力。
新规规定理财投资资管产品仅可以一层嵌套，即所投资的资产管理产品不得再投资于其他资产管理产品（公募证券投资基金除外）。这对于传统的银行理财委外投资模式有较大冲击，未来规模或趋于下降。但此前理财在开设证券账户过程中存在限制，例如理财委外券商定向资管，而定向资管无法开立证券账户，不得不采用多层嵌套模式，绕道集合资管等方式来实现开户。
对股市影不宜夸大
新规在商业银行理财产品可投资范围上有所放宽。第三十五条明确，商业银行理财产品可以投资于国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、银行存款、大额存单、同业存单、公司信用类债券、在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券、公募证券投资基金、其他债权类资产、权益类资产以及国务院银行业监督管理机构认可的其他资产。
根据新规，商业银行发行理财产品，不得宣传理财产品预期收益率，在理财产品宣传销售文本中只能登载该理财产品或者本行同类理财产品的过往平均业绩和最好、最差业绩，并以醒目文字提醒投资者“理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于理财产品实际收益，投资须谨慎”。
针对备受市场关注的公募理财能否投资二级市场股票问题，此次理财新规予以正式明确，公募理财可通过公募基金投资股票，但仍不可以直接投资股票。同时，银保监会有关负责人在答记者问时表示，与“资管新规”保持一致，理财投公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。
国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，理财新规对银行理财产品投资范围的放宽，主要是着眼于资管行业的长期制度建设，以统一不同资管行业的产品性质、投资范围和监管标准为主要指向，与股票市场的运行现状并无直接关联。
考虑到此前监管机构在交易所开户方面也给理财投资股票提供了便利，市场普遍认为理财资金进入股市为市场带来多重利好。但多位业内专家提示，短期内不宜夸大新规可能对股市带来的效应。
新规还要求，商业银行销售理财产品，应当加强投资者适当性管理，向投资者充分披露信息和揭示风险，不得宣传或承诺保本保收益，不得误导投资者购买与其风险承受能力不相匹配的理财产品。
理财新规借鉴国内外通行做法，对于私募理财产品的销售，引入了“不少于24小时的投资冷静期”要求。冷静期内，如果投资者改变决定，银行应当遵从投资者意愿，解除已签订的销售文件，并及时退还投资者的全部投资款项。